為什麼 SPY、SPX 和 e-mini 標準普爾 500 指數不能完美地相互跟踪？
這些程式碼（SPY、SPX、/ES）均基於標準普爾 500 指數，但相對低點和高點存在分歧。有人可以提供一個基本的解釋是什麼導致這種情況發生？我覺得這可能源於我對程式碼所代表的含義或它們的移動方式缺乏基本的了解。我知道 SPY 有股息（每季度？）會在一夜之間震盪其價格，而其他人則不會。
我認為其他答案有一些好的方面，但也有一些可能不完全正確的東西，所以我會試一試。
正如其他人所指出的，您的問題中存在三種不同類型的實體：ETF SPY、指數 SPX 和期權合約。
首先，讓我們處理期權合約。您可以在 ETF SPY 上購買期權或標記為指數 SPX。無論哪種方式，期權都與 ETF / 指數在未來某個日期的價格有關，因此“基礎”符號的本地最小值和最大值通常不會與期權的最小值和最大值重合。當然，期權的到期日越近，期權價格越接近直接跟踪其底層證券。除了定價方式不同之外，期權市場的流動性也不同，因此它可能無法追踪標的物的快速變動。（儘管特別是 SPY 和 SPX 的期權市場相當強勁。）
其次，讓我們問一下是什麼力量真正讓 SPY 和 SPX 像他們一樣多地一起移動。說“SPY 與 SPX 相關”是一回事，但怎麼說呢？對此有幾個答案，但我認為最重要的因素是“授權參與者”的概念，他們是市場參與者，可以隨意“創造”SPY 份額。他們通過積累成分公司的股票並將其轉變為做市商來做到這一點。還有相應的“贖回”概念，授權參與者將通過該概念上交 SPY 的股份以獲取組成公司的股票。（參見<http://www.spdrsmobile.com/content/how-etfs-are-created-and-redeemed>和http://www.etf。
同時，SPX 只是根據成分公司的價格計算出來的，因此它沒有直接影響它的市場力量。它只是反映了指數中公司的價格在做什麼。（當然，這些公司受制於市場力量。）
關鍵點：創造/贖回是保持價格一致的真正驅動力。如果它偏離得太遠，就會為授權參與者創造套利機會。 如果 SPY 的價格與 SPX（以及成分股）相比“太高”，授權參與者可以同時賣空 SPY 股票併購買成分公司的股票。然後，他們可以使用贖回過程無風險地平倉。如果 SPY 變得“太低”，反之亦然。
既然我們了解了它們為什麼一起移動，為什麼它們不能完美地一起移動。在某種程度上，有關費用的資訊、SPY 和 SPX 之間的組成隨時間的細微差異等確實發揮了作用。更大的原因可能是 (a) 沒有很多授權參與者，(b) SPY 中代表的公司數量相對較多，因此嘗試快速購買/出售全部產品涉及一些實際成本和風險設置來捕捉我所描述的理論套利，並且 (c) 贖回/創建單位僅出現在相當大的塊中，這使 b 點下的問題複雜化。
您詢問了股息，所以讓我也簡要評論一下。SPY 的股息（或多或少）是從成分公司的股息上轉移的。（我認為 - 不完全確定 - 做市商會從這筆現金中扣除費用，所以這不是直接轉帳。）但每家公司都按自己的時間表付款，而 SPY 不會每次都付款，所以它持有其股息支付之間的相應現金金額。這通過創建/贖回過程計入價格。我不知道這是一個多大的因素。