通過指數期權進行生命週期投資
我是一名年輕的 DIY 投資者，正在尋找方法來始終如一地實施 Barry Nalebuff 和 Ian Ayres 在生命週期投資書中概述的方法。
簡而言之，他們建議在投資的最初十年左右使用適度的槓桿來增加市場敞口，而工資收入可以替代投資組合中的債券部分。他們提供了一個非常有說服力的論據，為什麼這樣做是有意義的。
然而，這個問題不在於它是好還是壞，而是如何通過能夠提供這種槓桿作用的深度貨幣指數/ETF期權來有效地實施它。行使價約等於目前指數值一半的此類期權提供 2/1 槓桿，這是我的目標。
不幸的是，這樣的選擇很昂貴，我發現的最便宜的（如 STOXX50 或 S&P/ASX200）大約為 15000 美元。這使得我的薪水相對較小的貢獻真的很不方便。我需要等待 6-12 個月的積累現金，直到我買得起新的選項包。如果我想加入日本的 NIKKEI，情況會更糟，這樣的選擇成本約為 70000 美元。
問題是，如何以每月較小的投資金額（2500 美元）實施此策略？或者至少每隔一個月（5000 美元）？我一直在研究以這個價格的 10% 跟踪某些指數的 SPDR ETF，但我還沒有找到更便宜的。
… 如何通過可以提供這種槓桿作用的深度貨幣指數/ETF 期權有效實施。行使價約等於目前指數價值一半的此類期權提供 2/1 槓桿。
購買行使價為標的物價格 1/2 的期權只是一個任意數字。讓我們以不同的方式來看待這個問題。
一個非常深的 ITM 呼叫 LEAP 與 90 年代的增量幾乎將複製底層證券的表現。它還具有時間溢價成本低和θ衰減低的優點。但這些都相當昂貴。90 delta call LEAPs 可以在高於 50% 水平（標的價格的 1/2）的行使價下獲得。
如果您願意支付更多的時間溢價併購買 80 delta 看漲期權而不是 90 delta 看漲期權，您可能會為看漲期權支付 25% 的費用（實際 pct 折扣將根據隱含波動率和剩餘時間而有所不同，直到到期）。
另一種實現 2:1 槓桿的方法是購買三個 66 delta 看漲期權。這將花費更多的時間溢價，但總成本應該更少。您必須評估所有可能性（將帶有增量的引號放入電子表格中）。
您的“參與率”是您在標的資產中每移動一美元將獲得多少收益。因此，如果您擁有 3 個 delta 為 67 的看漲期權，您目前擁有 2:1 的槓桿。但從技術上講，您擁有 3:1 的槓桿，因為期權本身就是槓桿（delta 將隨著底層證券的增加而增加）。
以下是一些其他建議：
考慮在您獲得可觀利潤時滾動您的電話的可能性。你會放棄一些增量，但你會降低成本基礎和風險。
當 theta 衰減開始變得顯著時，將您的 LEAP 延後到期。要對此進行評估，請計算每天的保費。它將描述可能的成本節約。
LEAP 的 B/A 點差非常廣泛。不要支付市場價格。處理您的訂單並嘗試在中點或更好的位置獲得填充。
為了降低總成本（您的資金問題），請考慮垂直或對角點差的可能性。不幸的是，權衡將限制您的潛在收益。短邊收到的溢價可以支付高 delta LEAP 的大部分/大部分時間溢價。然而，這是一個與您尋求的開放式槓桿完全不同的遊戲。