銀行
負回報的 CIBC 債券
CBC上有一個故事， 投資者正在排隊購買加拿大帝國商業銀行（CIBC）的負回報債券。我不明白他們為什麼這樣做。
有人可以解釋為什麼購買負回報的 CIBC 債券是有意義的嗎？
為什麼這比持有現金更可取？
首先請注意，CIBC 以零息票發行這些債券，因此它們不支付任何利息。它們被市場參與者以很小的溢價購買，平均支付 100.054 的名義價值 100。這相當於 0.009% 的負年度“贖回”收益率——即，如果持有至到期，那麼持有人將見證0.009% 的負年回報率。
你問“為什麼這有意義？”。顯然，私人購買這些債券是沒有意義的，因為他們最好只持有現金。要了解為什麼對這些債券有需求，我們需要尋找其他地方。
由於歐洲央行的債券購買計劃（即量化寬鬆），歐洲債券市場目前正面臨供應減少的問題。歐洲央行每月購買 800 億歐元的歐元區主權債務。這意味著可供購買的高等級債券的數量正在迅速減少。
在這種背景下，我們所有的歐洲機構和金融公司都有法律義務購買債券作為資產來履行其義務。這些主要是國家和私人養老基金以及保險公司和基金經理。
在這種環境下，優質債券的價格迅速上漲到我們看到負收益率的地步。在這種環境下，像 CIBC 這樣的公司可以通過發行零息債券來借款，而市場願意為其名義價值支付少量溢價。
TL / 博士
歐元區低迷的通脹前景使情況進一步複雜化，通貨緊縮的可能性非常大。如果長期通縮成為現實，那麼負贖回收益率債券可能會提供正的實際回報。