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Delta中性投資組合如何賺錢
這是一個非常基本的問題，所以我道歉。如果我有一個由期權及其底層證券組成的 delta 中性投資組合，這樣期權的任何變動都會被底層證券的相反變動抵消，反之亦然，那麼這個投資組合怎麼能盈利？如果一個移動總是被另一個抵消，那麼它應該既不盈利也不虧損。
那麼delta中性策略如何賺錢呢？
Delta 中性頭寸可以從隱含波動率的變化、基礎價格的變化和/或時間衰減（如果是空頭期權）中獲利。
隱含波動率和時間衰減是不言自明的，所以讓我們看一個簡單的價格範例。您以 49.75 美元的價格買入 500 股 XYZ 股票和 10 股 50 美元的看跌期權，每股的 delta 為 -50，因此您是 delta 中性的。您擁有合成長跨式。
XYZ 立即跌至 48.75 美元，IV 沒有變化。現在看跌期權的增量為 -590（每個看跌期權的增量為 -59）。您現在以 48.75 美元的價格購買 90 股，以恢復 delta 中性。
現在，XYZ 立即將 1 美元恢復到 49.75 美元，因此您賣出 90 股，恢復 delta 中性並獲得 90 美元的收益。XYZ 向上和向下或向下和向上滲透的次數越多，您必須這樣做的機會就越多。為了賺取利潤，在到期之前，您必須以比時間衰減速度更快的速度預定收益。
由於這是一個跨界交易，如果有一些非常好的或可怕的消息推動股價在盈虧平衡點之外或超出盈虧平衡點（大約是股價+期權頭寸成本和股價減去期權頭寸成本），也會賺錢.
在高IV回報空頭vega下的淨頭寸delta策略，有可能從IV的下降中獲利。當然，如果波動性上升，頭寸就會虧損。因此，當隱含波動率處於第 90 個百分位排名的水平時，最好建立空頭 vega delta 中性頭寸。