什麼決定了證券交易所的交易價格？
假設我有興趣購買一些股票，並以 80c 的價格下單購買。同時，有人願意以 40c 的價格出售他的股票。
現在銀行告訴我他們有一個最佳執行政策：即如果我想以80c買入但可以以更低的價格買入，那麼實際價格可能低於我指定的價格。但是，賣方的銀行很可能有類似的執行政策。
有了這個推理，雖然進行了匹配並且可以完成交易，但它可以在 40c 和 80c 之間的任何價格執行。證券交易所如何確定使用哪個價格？
股票價格是通過投標確定的。原則上，賣家會說“我要 80 美元”。如果他找不到願意以這個價格購買的人，他要麼決定不賣，要麼降價。同樣，買家會說：“我將支付 70 美元。” 如果他找不到願意支付這個價格的人，他要麼決定不購買，要麼提高價格。對於大多數股票來說，總是有很多買家和很多賣家，所以有一個不斷的相互作用。
典型的小投資者對價格幾乎沒有控制權。你說，“我想買 10 股 XYZ 公司，我的最高價是 20 美元。” 如果目前趨勢價格低於 20 美元，您的經紀人將為您購買。如果沒有，他不會。您通常對訂單有一定的時間限制，因此如果價格在該時間段內落在您的範圍內，您的經紀人將購買。也就是說，您的選擇基本上是按目前價格買或不買，或賣或不賣。你幾乎沒有機會真正談判更好的價格。如果你在公司總股票中佔有很大比例，那就另當別論了。
在現實生活中，大多數股票都在不斷交易，因此買賣雙方都對目前價格有很好的了解。如果最後一次拍賣是十分鐘前的 20 美元，那麼現在不太可能有人出價 100 美元。他們會出價 20.50 美元或 19.25 美元或類似的價格。如果最後一筆交易是 20 美元，而你的經紀人真的到場並提出以 100 美元的價格購買，我想有人會在他意識到這是多麼離譜的價格之前很快就賣給他。
我使用 TD Ameritrade，在他們的網站上，如果我對購買的價格限制比上次銷售高出一小部分，他們將其視為錯誤而拒絕。我忘記了確切的數字，但如果股票價格為 40 美元，他們甚至不會接受 80 美元的出價。他們可能會接受 41 美元或 42 美元之類的東西。
價格取決於以什麼價格提供哪些股票以及誰先眨眼。
買方和賣方都試圖找到最好的報價，因為他們對最佳的定義，在他們設定的出價或要價的限制範圍內。賣方將以他們認為可以接受的最高出價出售。買方將從他們認為可以接受的最低報價購買。價格——以及是否發生銷售/購買——取決於還有哪些其他交易可用，以及你願意等待多長時間，並且可能在一個股票上與另一個股票上有所不同“同時”，如果無法通過單一的最佳報價完成購買，而不得不從多個報價中購買。
在公開喊價交易的日子裡，這可能更容易理解，當你可以看到這個過程是多麼混亂……但這一切都歸結為在老式的尋求最佳交易的高速版本沒有固定價格並且每次銷售都需要（或至少提供機會）談判的市場。
“弗雷德便宜了五美分！” “那你為什麼不向他買東西？” “他沒貨了。” “好吧，當我沒有的時候，我的價格便宜十美分。” “也許我今天不會買，或者我會在別處買。”也許我今天不會賣。或者也許其他人會為我付出代價。山姆看起來很感興趣……” “好吧，好吧。我可以多出兩分錢。” “三分。山姆看起來很感興趣。” “兩點半，給蘇西扔一個蘋果。” “完成了。”
下一個買家或賣家重新開始整個過程。公開抗議實際上只是一種嘗試非常、非常、非常快速地貨比三家的方式，而電子對帳甚至可以更快地加快速度，但從概念上講，這是相同的過程——要麼賣家得到他們想要的，要麼他們調整和/或者買家調整直到他們見面，或者每個人都同意沒有協議並回家。