票據交換所如何處理此類案件？
想像一下，我以 100 美元的價格做空資產“A”的期貨合約。可以說，另一方面，約翰走多遠。契約一年到期。我不使用槓桿，我將 100 美元作為抵押品。一個月內價格達到 200 美元，我的頭寸被平倉。此時會發生什麼？票據交換所是否以 200 美元的價格買入期貨合約來為約翰提供付款？那麼另一個問題來了，如果像我這樣被平倉的人很多，沒有足夠的期貨合約讓清算所做多，它會破產嗎？
可以說，另一方面，約翰走多遠。
這不是發生的事情。“另一面”總是交換。交易所與“另一方”的約翰簽訂了契約，但您的契約是與交易所簽訂的。因此，您從誰那裡購買合約來抵消您的頭寸並不重要。
此時會發生什麼？
FCM 將發布市價單以購買抵消頭寸。這不是“反對約翰” - 抵消頭寸將作為對手方進入交易所。它也將發生在之前 - 如果您發行 1000 美元的抵押品，清算將很快發生，您最有可能獲得利潤。在法律上，根據司法管轄區的不同，您可能擁有一個水下賬戶並對差異負責，或者您的經紀人可能是。但約翰此時不在等式中。
如果有很多像我這樣的人被平倉，沒有足夠的期貨合約讓清算所做多，它會破產嗎？
這個案子有一個儲備金，最終——是的，如果那個案子出現，很多有趣的事情會發生，但最終，如果規模足夠糟糕，系統就會崩潰。那就是說：請記住，您在遊戲中有做市商。僅僅因為期貨價格上漲並不意味著真正的市場會下跌。獎金像瘋了一樣上升 - 做市商有動力購買現貨，一直到交貨，交貨。這確實發生了——它被稱為套利。所以，為了讓這成為一個真正的問題，你必須有一個非常單向的市場。這在某個時候發生在銀或木材中。由於（木材）加拿大改變了一些限制供應的環境法，市場在沒有交易的情況下一周漲停，有些人在 IIRC 的情況下嚴重處於水下（10 萬美元以上，保證金低於 1000 美元）。30年前左右。是的，
但同樣，您在該範例中的契約不是與約翰簽訂的。它與交易所有關，您的抵消可能與其他任何人有關。如果您被強平，抵消您頭寸的市價單可以來自任何市場參與者。