期貨合約在交易所是如何設置的？
我很難理解交易所的實際合約是如何建構的。以下是我的問題：
- 如果交易所為期貨合約的交易提供便利，而沒有人打算接收該產品，也沒有他們擁有該產品以進行交割，那麼合約是如何發行的？
- 創建和交易的合約數量是固定的，還是“無限”數量的合約？
- 如果沒有交易者打算提貨，也不想交割，那麼賣家從哪裡得到要出售的合約？這個過程是如何運作的？
很容易弄清楚它如何處理股票或貨幣交易：股票由公司發行並授予所有者，然後他們出售股票。貨幣大致相同：您已經積累了一些現金並且您想交易它。但在這兩種情況下，交易者要麼擁有某物，要麼從其他人那裡購買。期貨合約的交易者如何獲得它們？
PS我不確定這是否是澄清這個問題的正確地方，但如果有更好的stackexchange子域，那麼我會去那裡。
如果交易所為期貨合約的交易提供便利，而沒有人打算接收該產品，也沒有他們擁有該產品以進行交割，那麼合約是如何發行的？
假設我想購買一份未來合約，允許我在 2013 年 12 月以給定價格購買咖啡。從技術上講，該合約允許我在 2013 年 12 月以指定價格購買 37,500 磅咖啡。我有兩種選擇。如果合約已經在市場上存在（這個合約確實存在），我可以簡單地在市場上購買合約。但是，如果它不存在，則該過程的工作方式如下：
我聯繫了一位期貨佣金商，後者將買入訂單發送給交易大廳/場內的經紀人或交易所訂單系統。假設其他人為同一商品下達賣單、到期等，訂單以商定的價格匹配，並創建期貨合約。
此外，FCM 將交易報告給交易所的清算所，從而保證交易並消除交易對手風險。換句話說，如果咖啡價格發生劇烈變化，並且交易中的一方無法履行其買賣義務，則不存在違約。票據交換所結算交易。
創建和交易的合約數量是固定的，還是“無限”數量的合約？
不，沒有固定的數字。維基百科關於期貨交易所的文章總結了這一點：
期貨合約不像其他證券那樣發行，而是在未平倉合約增加時“創建”；也就是說，當一方首先從另一方（做空）購買（做多）合約時。每當未平倉合約減少時，合約也會以相反的方式“銷毀”，因為交易者轉售以減少多頭頭寸或重新購買以減少空頭頭寸。
如果沒有交易者打算提貨，也不想交割，那麼賣家從哪裡得到要出售的合約？這個過程是如何運作的？
期貨市場不僅僅由交易者組成。您通常聽到的術語是投機者和套期保值者。投機者是你心目中的交易者，而套期保值者是農民、石油生產商或依賴大宗商品的公司。所有這些群體進入期貨市場是為了鎖定一個未來的價格來買賣他們需要的產品，以保護自己免受未來價格波動的影響。
例如，如果我是埃克森美孚這樣的石油生產商，石油價格會顯著影響我未來的收入。布倫特原油價格目前在 108 美元/桶左右。如果這個價格在一年內增加到 120 美元/桶，他們可能會獲得更多的收入。然而，如果價格跌至 80 美元/桶，他們的收入流將受到負面影響。因此，我去期貨市場賣出了一份一年到期的期貨合約，允許我以 108 美元/桶的價格賣出石油。
如果石油價格在一年內飆升至 120 美元/桶，我會在沒有期貨合約的情況下過得更好。但是，如果價格跌至 80 美元/桶，我為自己節省了相當大的損失。從長遠來看，這就是期貨市場降低風險並有助於平穩商品價格的方式。
誰佔據了交易的另一端？考慮一家航空公司，該公司知道它在一年內的飛機需要油1 。如果油價跌至 80 美元/桶（與埃克森美孚正好相反），該航空公司將獲得更多收入，但如果價格上漲至 120 美元/桶，則該航空公司將失去收入。航空公司可能決定進入期貨市場並同意在一年內以 108 美元/桶的價格*購買石油，從而完成交易。*期貨合約在市場上創建和交易。2 3
到期
當契約到期時，買方/賣方要麼接收商品，要麼在雙方之間以現金結算契約。隨著到期日的臨近，合約的價格通常會收斂到現貨價格。考慮我們的範例石油合約，該合約以 108 美元/桶的價格創建。如果在一年內，石油現貨價格上漲至 120 美元/桶，則合約價格將收斂至 120 美元/桶。埃克森美孚因出售契約而獲得 108 美元，現在欠 120 美元現金或 120 美元石油。其對沖成本為 12 美元。航空公司以 108 美元的價格購買了這份契約，現在收到了 120 美元。它從對沖中獲利 12 美元，因此埃克森美孚將向航空公司支付 12 美元。埃克森美孚可以以 120 美元/桶的價格出售石油，但由於其對沖成本，它只能獲得 108 美元/桶，
考慮一下如果油價跌至 80 美元/桶會發生什麼。埃克森美孚出售契約獲得 108 美元，現在只欠 80 美元，利潤為 28 美元。然而，航空公司支付了 108 美元，但只收到了 80 美元的回報，損失了 28 美元，因此航空公司將向埃克森美孚支付 28 美元。與上述類似，埃克森美孚在現貨市場上的石油只能賣到 80 美元/桶，但由於它通過賣出期貨合約賺取 28 美元/桶，因此合約中的每桶石油實際上是 108 美元/桶。
1實際上，飛機不靠油執行；他們靠噴氣燃料執行。由於沒有航油期貨合約，航空公司可以研究航油和石油價格之間的過去關係，以便在給定未來石油價格的情況下估計航油的未來價格。由於公司可以通過期貨合約鎖定石油價格，他們將鎖定一個石油價格，根據他們對噴氣燃料/石油價格的估計模型，他們將有足夠的資金購買適當數量的噴氣式飛機燃料。
2同樣重要的是要了解並非所有套期保值者都會以這種方式運作。一家公司當然有可能進行過多的對沖，因此如果價格波動對他們有利，則根本不會受益。這種情況過去曾發生在航空公司身上；即使油價下跌，他們也沒有受益，因為他們的對沖成本高到足以超過潛在收益。然而，如果價格大幅上漲，他們的對沖將非常有效。
3此外，在這個簡單的範例中，兩家公司可能會選擇一起繞過期貨市場並創建場外交易 (OTC) 合約。例如，埃克森美孚可以同意在一年內以 108 美元/桶的價格向特定公司出售石油，而根本不進入期貨市場。這種選擇可能比進入期貨市場便宜，但期貨市場也有清算所的好處，可以降低交易對手風險。如果埃克森同意向一家公司出售石油，然後該公司破產，那麼如果對沖是通過期貨市場進行的，埃克森就受到保護。在場外交易市場，這種保護並不總是存在。場外交易契約可能很有用，但是，如果（例如）公司想要在與交易所可用的標準化契約中指定的地點不同的地點製造或接收商品。