為什麼 IEP （卡爾·伊坎）比 BRK.B （沃倫·巴菲特）的討論少？
IEP 95% 由 Carl Icahn 擁有。它肯定通過了 Nassim Taleb 喜歡談論的遊戲中的皮膚原則。
由於這個人令人難以置信的業績記錄，我碰巧擁有它的幾股股份。它的股票收益率高達 9%。我想知道為什麼它不像BRK.B那麼受歡迎？並不是說我不了解巴菲特和芒格的受歡迎程度，而是我更想了解為什麼 IEP 沒有得到密切關注。我可以理解他擁有 95% 股權的事實對此做出了貢獻，但我想知道是否還有更多原因（除了他是一個與川普有聯繫的討厭的激進投資者之外，我 100% 不關心這一點）。
子問題；將 9% 的股息收益率與 Ichan 向股東收取的 9% 的投資費（儘管他們獲得現金或再投資）進行比較是愚蠢的嗎？
問為什麼某樣東西“不那麼受歡迎”並沒有很好的客觀答案，但你對兩隻股票比較表現的描述並不反映現實：
自 IEP 成立以來（作為 1987 年的 ACP——它在 2007 年改變了程式碼），如果您將所有股息和分配再投資並將其保存在一個免稅賬戶中，那麼對 IEP 的 100 美元投資現在將價值約 2,000 美元，這是一個年度總額回報率約為 10.5%。
在同一時間和相同情況下，向伯克希爾哈撒韋投資 100 美元現在價值近 10,000 美元，反映其年化總回報率約為 16.2%。
同樣，在過去十年中，伊坎企業的年化增長率以 5.6% 對 8.7% 被伯克希爾所超越。（截至 2018 年 6 月 18 日的 10 年業績）。
另一個原因可能只是規模的差異……衡量規模和價值的方法有多種，但伯克希爾哈撒韋公司在市場上擁有價值約 2750 億美元的股票（其“自由流通量”），交易價格剛剛超過1.3 倍賬面價值，這意味著可供市場使用的股票代表價值約 2100 億美元的資產。相比之下，Icahn Enterprise 的自由流通量約為 10 億美元，交易價格略低於賬面價值的 2.6 倍，因此其公開發行的股票代表的資產價值不到 4 億美元。IEP 的市淨率幾乎是伯克希爾的兩倍這一事實表明，至少在某種意義上，它更“受人喜愛”：人們願意為它的資產支付更高的價格。
關於您提到的 9% 的股息收益率，請記住（因為這是一個人擁有 95% 的股份）收益率幾乎可以任意上升或下降，並且可能純粹是為了滿足該股東的現金流需求。正如 Bob Baerker 指出的那樣，在一個沒有交易費用和滑點的免稅賬戶中，支付給您的股息或其他分配與出售您持有的同等比例的股份具有完全相同的效果（假設公司將利用否則將支付的現金），因此支付 9% 的股息是否是一件好事將取決於您對其分配與資本收益的徵稅方式。
至於您是否應該將股息視為一種費用形式的紅利問題，答案是否定的。你得到了紅利，你沒有付錢。
1：當我在上面所說的*“業績”或“回報”或“總回報”*時，我的意思是如果您在期初購買 $X 股並立即重新獲得免稅賬戶最終會得到什麼- 將所有股息投資回股票。這相當於撤回股息並調整您的成本基礎。
在納稅賬戶中，兩家公司的業績之間的差異會更加明顯，因為 IEP 支付股息（在再投資之前您需要納稅），而伯克希爾沒有。
如果不仔細觀察，我會說公司結構與此有關，他 90% 的所有權是弊多於利。
IEM 是 Icahn Enterprises LP（公共有限合夥）。
A 公司 Icahn Enterprises General Partnership（私人）擁有 B 公司 Icahn Enterprises LP（公共）的 1% 和 C 公司 Icahn Enterprises Holdings LP（私人）的 1%。B公司，Icahn Enterprises LP（公共）擁有公司C，Icahn Enterprises Holdings LP（私人）99%的股份。此外，C 公司擁有另一家對沖基金 Icahn Capital LP 100% 的股權。
控股公司和管理實體的分離是非常典型的。有1.73億股流通股，其中卡爾擁有1.57億股，這真的是他的個人對沖基金，你可以分一杯羹。這是一個 LP，因此您將收到 K-1，這可能會使您的稅收復雜化，而不僅僅是簡單的公司所有權，並且有些年份您可能會獲得您從未實際收到的應稅收益（儘管有些年份您可能會蒙受損失）。
9% 的收益率看起來不錯，但每股 1.75 美元，這意味著在下一次分配中，卡爾 C 伊坎將從價值 13,000,000,000 美元的公司中獲得大約 278,000,000 美元。他是在進行再投資，還是將這筆資金從公司中拿出來？每年有 10 億美元分配給伊坎先生。你會再投資嗎？他 81 歲了，他死後這個生意還能維持嗎？他的淨資產估計為 190 億美元，其中約 67% 是 IEP，但另外 33% 呢？產量一直這麼高還是隨著年齡的增長而增加？（我同意你的觀點，在這種情況下，分配可能被視為其他所有者的費用，如果 IEP 是共同基金，人們可能會尖叫 9% 的費用率……）
另外，巴菲特這些年來確實培養了自己的人格，我認為這與它有很大關係。有很多非常成功的投資者，幾乎沒有一個像巴菲特那樣公開。巴菲特以 82B 美元的身價比伊坎微不足道的 19B 美元更接近億萬富翁。1
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1：諷刺如果不明顯