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為什麼 AT&T 在宣布收購時代華納的日子裡股價下跌？
當一項看似有希望的收購被宣布並達成一致時，為什麼股價會下跌？
收購公司的股票在合併公告的任何時候下跌並不罕見。其中一些與收購方將承擔新債務以支付收購成本或他們將需要發行新股的事實有關。要麼稀釋股東價值，所以這被“融入”了這個過程。
在本案中，我不確定 AT&T 是否採取了正確的行動。由於幾年前收購了 DirecTV，毫無疑問它將不得不剝離資產以滿足監管機構的要求，而且競爭對手很可能會出於明顯的原因阻止合併。監管機構（美國或歐洲）也有可能完全阻止合併，在這種情況下，合併協議中無疑有一項條款要求 AT&T 向時代華納支付大量費用。
圍繞這樣的收購存在很大的不確定性。畢竟，時代華納與美國線上的合併對它沒有幫助，而且也不能保證這次合併會變得更好。
總而言之，沒有人知道這次合併將如何進行，完成合併所需的大量注意力和資源將對 AT&T 造成巨大的消耗和分心，因此其業務可能會受到一些影響。由於沒有人知道 AT&T 必須進行的資產剝離程度，因此產生了不確定性。
這就是你在他們的股價中看到的。
市場普遍對合併的好處持懷疑態度。歷史表明，進行收購的公司聲稱的合併好處很少實現。
如果在公告前一天，市場對 A 公司的估值為 500 億，B 公司為 200 億，那麼如果合併後的公司認為合併沒有任何好處，那麼市場對合併後的公司的估值為 50 + 20 = 700 億。
因此，如果 A 公司願意為 B 公司支付 50 億美元的溢價，那麼市場將把 A 公司下調大約相同的金額，以維持 700 億美元的總價值。
當然，這是假設市場認為合併兩家公司沒有真正的好處。這並非總是如此。