股票
為什麼這位作者聲稱購買指數基金會降低指數基金的回報？
我正在閱讀Matthew Kratter的 The Beginners Investing Book並直接引用他的話：
在過去，很少有人練習索引。這保證了它將提供相當不錯的回報。如今，股票市場上 50-70% 的資金都與指數掛鉤。這幾乎可以肯定地確保未來的投資回報不會像過去那樣好。
我的問題是為什麼會這樣？
儘管克拉特先生似乎確實有經濟動機暗示指數基金未來可能表現不佳，但他也在對指數投資提出合理的批評。
市場依賴於一定數量的投資者分析公司以發現“有效”價格（即公平考慮了公司所有公開資訊的價格）。指數投資者可以搭便車。進入指數基金的資金越多，活躍交易者就越有可能利用市場價格的低效率來獲得比指數基金更好的回報。
例如，想像一下，今天早上的第一件事是，每個投資者都將 100% 的資金投入到基礎廣泛的指數基金中，所有活躍的交易都停止了。今天，蘋果占標準普爾 500 指數的 7.35% 左右，因此無論公司的基本面如何，購買標準普爾 500 指數的人將把 7.35% 的資金流入蘋果。如果蘋果明天宣布全球每部 iPhone 都將在月底爆炸，那麼它的價格可能仍會上漲，因為它是大多數廣泛指數的重要組成部分。不會有積極的投資者來迫使價格走低以應對這一可怕的消息。
儘管這是一個合理的理論，但在實踐中，市場上似乎有足夠多的活躍投資者來確保價格保持合理有效。如果指數投資者正在製造價格扭曲，您會期望主動型共同基金的經理能夠辨識和利用這些低效率並擊敗指數。迄今為止，幾乎沒有證據表明主動型共同基金作為一個類別經常跑贏其指數。如果被動投資者的百分比上升，並且連續幾年，例如 60% 或 70% 的主動基金在扣除費用後超過了他們的指數，那麼人們可能會合理地得出結論，已經找到了臨界點。