股票期權：收益圖假設歐式行權
大多數關於股票期權策略的文獻都以歐式期權的形式表達了回報結果——即只能在到期日行使的期權。
例如，請參閱此 Iron Condor 收益圖（多頭看跌 @ 35、空頭看跌 @ 40、空頭看漲 @ 50 和多頭看漲 @ 55）：
美國的大多數期權經紀公司都有美式期權，可以在到期日之前或期間的任何時間行使。這意味著對於多邊期權策略，您可以承受比這些圖表傳統上顯示的更多的損失。
在上面的範例中，如果股票價格在到期日之前的不同時間點分別達到 35 美元和 55 美元，那麼您的損失可能會超過預期，因為當股票達到這兩個價格中的任何一個時您還沒有關閉您的未平倉合約。人們通常如何處理這個問題？
實際上，即使使用美式期權，您的損失也不會超過圖表所示，並且這些圖表適用於兩種類型。
如果標的股票在到期前達到 35 美元，而您的 40 美元看跌期權被提前分配（因此您從看跌期權持有人那裡獲得 100 股股票，現金流出 4,000 美元），您仍然不能損失超過 400 美元，因為您仍然有 35 美元的多頭看跌期權作為對沖 + 100 美元的淨溢價現金。
如果股票在到期時以 30 美元告終，您只需行使 35 美元的多頭行使價並以 35 美元 = 3,500 美元現金流入的價格賣出股票。股票的損失為 500 美元，您在打開鐵神鷹時收到的初始保費總損失為 400 美元。
如果您被分配了 40 美元的看跌期權並持有該股票，然後市場轉向並達到 55 美元，並且您的 50 美元看漲期權被提前分配，則該分配實際上意味著您出售您現在擁有的 100 股股票（來自 40 美元的看跌期權分配） 50 美元的看漲期權持有人 = 5,000 美元的現金流入 = 1,000 美元的股票利潤（您仍然持有多頭期權並保留 100 美元的初始現金）。因此，儘早分配你的兩條短腿實際上會帶來 1,000 美元的利潤 + 100 美元的保費。但當然，這在現實世界中幾乎是不可能的，因為 1) 不太可能提前分配，因為行使期權的人會放棄時間價值；2) 股票不太可能低於 40 美元和高於 50 美元（儘管可能）。
您可能損失超過 400 美元的情況是，如果您在價格達到 35 美元（以 3,500 美元買入股票的空頭頭寸）並且股票反轉並上漲至 40 美元以上的行權價時行使您的多頭看跌期權。但是你不需要（也不應該）鍛煉。作為期權的持有人，您有行使的權利，但沒有義務。
通常，您所做的任何行動——提前行使、出售期權或購買額外期權——都可以改變收益圖並改變你的最大利潤/損失，但其他人所做的任何行動——你被提前分配——都不會。
從你的問題中我不確定你是否正確理解了這個位置：對於鐵禿鷹，你做多外部罷工（35 美元看跌期權和 55 美元看漲期權）並且不能分配這些，因為你做多。只有你可以鍛煉這些。您只能被分配做空中間行權（40 美元看跌期權和 50 美元看漲期權），如果發生這種情況，您會被外部長期行權價對沖，因此最大損失永遠不會超過圖表所示。如果從理論上講，您碰巧同時獲得了中間行權價，您實際上獲得了差價，因為您有效地在較低行權價時買入股票並在較高行權價時賣出股票。
總之，即使有美式期權，也不用擔心提前分配。你不能損失超過 400 美元，除非你做了一些愚蠢的事情（儘早行使你的多頭期權，同時保持空頭開倉）。