桌上的錢：羅瑞拉德（LO）？

Lorillard (LO) / Reynolds 收購消息今天公佈。雷諾茲將以每股 68.88 美元的價格收購 LO。然而，該股今天跌至 60.17 美元左右。價外看漲期權也反映了同樣的情況。

儘管交易要到明年年中才能完成，但將以上述價格購買 LO 股票。那就是一年內約 14.5% 的回報。這不是很好嗎？

為什麼市場會這樣？是不是併購公司只是完成了交易，這給股價帶來了下行壓力？

<http://online.wsj.com/articles/reynolds-american-to-buy-lorillard-for-27-4-billion-1405422823>

想法？謝謝

根據我對沃倫·巴菲特 (Warren Buffett) 的《沃倫·巴菲特與套利的藝術》一書的回憶，以下因素決定了股票的市場價格與收購或合併的未來預期價格之間的差異：

1. 時間：假設交易將結束，隨著收盤日期的臨近，市場價格應該會接近要約價格。14% 的價差部分反映了貨幣的時間價值。
2. 機率：從現在到結束日期之間可能發生的事情可能會使交易脫軌。價差越高，市場認為交易不會發生的可能性就越大。例如，LO 股東可能會以報價太低為由拒絕要約，或者反壟斷監管機構可能會說該交易是反競爭的。這 14% 的價差部分錶明了交易完成的可能性。

引用自：https://money.stackexchange.com/questions/35225