學習基本面分析（範例）
我對股票完全陌生。我已經讀過The Intelligent Investor、One Up On Wall Street和另一本關於長期投資的初學者書籍。
我的問題是我根本不知道如何進行徹底的基本分析（能夠計算公允價格/內在價值）。我檢查了 Investopedia、以下問題等，但找不到一步一步的例子，尤其是使用貼現現金流。
我將如何使用 Google 財經查找有關 LinkedIn 及其股票的財務數據？
我應該使用像 Finbox 這樣的工具來計算公允價值嗎？例如，這裡展示了蘋果的內在價值：
<https://finbox.com/NASDAQGS:AAPL> .
你永遠找不到一個循序漸進的例子。它不存在。你應該購買 Graham 和 Dodd 的第五和第六版證券分析。第五版寫於 1987 年，第六版寫於 1943 年。不，這不是一個錯誤。
1943 年版的修訂版（評論而不是修訂以使其符合新的會計準則）將告訴您為什麼要做您正在做的事情。1987 年的版本會告訴你怎麼做。兩者加起來大約有 1700 頁。在這 1700 頁中，您不會看到一個涵蓋所有內容的範例。
您正在做的是將資產負債表、損益表和關聯現金流量表中的每一項重新表述為經濟價值而不是會計價值。
例如，假設一家公司根據公認會計原則遞延了 1 億美元的稅款。該公司是一家美國公司，將 MACRS 用於稅收目的，導致 GAAP 賬簿與稅賬簿的時間差異。想像一下稅收的現值是 6000 萬美元，因為其中大部分將在幾十年內到期。剩下的四千萬人怎麼了？這真的是公平。
但是，當您更改納稅義務時，您也會更改收入和可能的現金流類別。您的淨現金流量應保持不變，但總額可能會有所不同。您可能想要辨識這些變化，因為它們可能會傳達資訊，即使最終現金流最終會出現在同一個地方。
還有一個問題，一些公司可能需要完全寫下他們的無形資產以進行分析，但對於另一家公司來說這是不正確的。沒有一家真正的公司能夠體現所有可能發生的變化。在現實世界中，沒有普遍的例子。
不存在一步一步的例子，因為發電機與賣冰淇淋的商店有很大不同。解構杜克能源等電力生產商的方式與解構巴斯金·羅賓斯的方式不同。
我想說最重要的是：
- 計算股票的無債務相對價格。有些人使用 EV/EBIT，但它不考慮稅收，所以我會說經過稅收修改的 EV/EBIT 會很好。這正確地考慮了公司的資本結構，因此負債的公司似乎不再是一個好主意（提示：它們不是一個好主意）
- 不僅要分析公司，還要分析公司的競爭對手。
- 分析在不同領域經營的公司。可能會出現一些領域被低估和一些被高估的情況，你應該更多地投資於被低估的領域，而更少地投資於被高估的領域。不過，請記住良好的多元化。
- 分析公司的可持續股息收益率是多少。他們需要多少資金才能達到您可以從他們那裡得到的增長水平？多少錢可以分給股東？
- 分析公司的成長機會。了解您的戈登公式。我通常喜歡把戈登公式寫成這種形式：
total_yield = growth + dividend_yield.- 您可能也會考慮 P/B 比率，但請記住，低效使用的資本不會為您提供價值，低 P/B 比率的公司可能經常使用低效的資本。
- 分析公司的債務結構。債務契約的期限是多久，即債務需要多長時間再融資？如果公司依靠債權人的意願為空頭債務一次又一次地再融資，在輕微的顯著衰退中，它可能會立即失敗。
- 做一個現實檢查。你使用公司的產品嗎？多少錢？您需要購買多大的公司來生產您使用的公司的產品？這部分公司的價格是否合理？
- 最後，記住要多樣化。在進行基本面分析時，您可能經常希望將大部分資金投入前 3 名，因為它們看起來非常划算。如果這樣做，您將承擔巨大的風險！
我想說，如果你計算股票的“公允價值”，那你就錯了（儘管我知道很多人喜歡用“公允價值”來思考）。相反，您應該計算股票的“公平收益率”，並更喜歡“公平收益率”高於普通股票的股票。