在股票市場投資時，拆分罷工轉換如何運作？
我一直在研究伯尼·麥道夫是如何欺騙投資者的，我發現他提出了一個稱為拆分罷工轉換的計劃。顯然這是一種合法的投資策略。我知道，分拆式轉換的吸引力之一是它通過分散投資者的投資組合來最大限度地降低風險。我的問題是，我將如何在我自己的投資組合中使用這種投資策略？
作為旁白。麥道夫聲稱他正在使用的拆分罷工策略的一個有趣方面是，他的老闆要求哈里·馬科波洛斯（Harry Markopolos） - 一名金融分析師和投資組合經理 - 被他的老闆要求複製麥道夫的策略。Markopolis 觀察到，麥道夫聲稱購買的標準普爾 100 指數股票期權的未平倉頭寸並不存在，麥道夫必須是欺詐行為。他提請美國證券交易委員會注意這一點，美國證券交易委員會只是粗略地檢查了麥道夫捏造的交易確認和聲明，麥道夫的龐氏騙局又存活了近 10 年。
拆分罷工轉換策略通常被稱為多頭領。它通常涉及賣出價外 (OTM) 看漲期權，並使用收益為您擁有的每 100 股股票購買 OTM 看跌期權。這定義了一個您不能虧損的底線以及一個您將無法獲利的上限。
我做了很多項圈，當市場在 3 月崩盤時，長看跌期權很好地保護了我。例如，我擁有 1,000 股 DOW 股票，我以 44 美元的價格買入，並擁有 40 美元/50 美元的領子。它跌至約 22 美元，看跌期權升值至 18 美元，這意味著我的跌幅從未超過 4 美元。我不會解釋我是如何管理頭寸的，但在此過程中進行了一些調整，早在道瓊斯指數回升至 44 美元之前，我就獲得了收益。我仍然擁有一些其他股票，它們目前的交易價格比我為它們支付的價格低 1/3 到 1/2，但由於它們有項圈，我只遭受了適度的損失。
項圈可以免費建構。如果您想歪曲風險圖以使您的上行潛力大於下行風險，則空頭看漲期權應該是進一步的 OTM（或看跌期權），從而導致領子的淨成本。以相反的方式傾斜領子（看跌期權的 OTM 比看漲的 OTM 更遠）將導致淨信用，但潛在損失將大於潛在利潤。
待分紅會影響期權溢價。他們抬高看跌期權溢價並縮小看漲期權溢價。因此，紅利越大，項圈就越貴。這不是一件壞事。我之所以提到它，是因為您需要在計算成本和投資回報率時考慮紅利。
如果您進行 1-3 個月的領漲，並且股票朝著空頭看漲行權方向升值，您可能能夠向上和/或展開領漲，從而保護您的部分資本收益並提高您的上行潛力。洗滌，沖洗，重複。
警告？如果您不想出售股票，請不要戴上項圈。
有領多頭股票綜合上等於垂直價差。這意味著它們具有相似的性能和相似的風險圖。由於垂直涉及較少的腿，它可能會產生較少的滑點和較少的佣金（如果您仍在支付它們）。