在熊市趨勢中，小盤股與大盤股（如道瓊斯指數成分股）的表現如何？

與道瓊斯工業平均指數成分股等大盤股相比，有人知道小盤股（例如 < 5 億美元）在熊市趨勢和/或衰退期間的表現如何嗎？

我很想知道這些較小的股票是否傾向於遵循與較大股票相同的交易趨勢，或者它們是否具有一定程度的孤立性。

在一定程度上，小盤股公司總體上將遵循與大盤股公司相同的趨勢。這種協整的程度取決於許多因素，但主要原因是系統性風險的存在，即對整個市場的風險。簡單來說，這是您的投資組合在您增加其多樣化時漸近接近的風險，這就是為什麼對沖也很重要。

話雖如此，出於多種原因，一般而言，小盤股企業的表現可能會比大盤股差。這在大蕭條中曾經是/肯定是這種情況。

1. 平均而言，小型企業的貝塔係數較高，這是衡量公司相對於整體市場風險的指標。這意味著小盤股公司在繁榮時期的平均表現優於大盤股公司，但這也意味著它們在熊市時期的平均損失更大。然而，關於標準貝塔是否仍然對小盤股公司有用的爭論仍在繼續。一些經濟學家認為，小盤股公司更適合用羅素 2000 指數或類似指數來衡量，而不是標準普爾 500 指數。
2. 小盤股公司可能會面臨獲得或維持獲得信貸額度的問題。在大衰退期間，主要貸方減少了對小企業的貸款，這可能使他們更難度過難關。
3. 與此相關的一點是，小企業可能沒有那麼大的資產基礎可以在經濟不景氣時用作貸款的抵押品。福特是一家著名的大盤股公司，它利用其資產基礎為自己謀利，該公司在困難時期將其工廠的部分所有權授予銀行。這 a) 為福特提供了大量現金，用於繼續其短期業務，並且 b) 使銀行在保持福特信貸額度開放方面獲得了既得利益。福特苦苦掙扎，但從未面臨通用汽車和克萊斯勒的財務問題。
4. 儘管有關於主街與華爾街的政治言論，但小企業在危機時期並沒有像一些大型公司那樣獲得盡可能多的政府援助。例如，小企業貸款基金（ Small Business Lending Fund）是 2010 年一個出色但實施不力的想法，向小企業分配的資金不到 300 億美元。（實際借出的金額要少得多）。將其與根據 TARP 借出的金額進行比較。除了關於企業遊說能力的討論外，小企業對金融體系的整體穩定性並不那麼重要
5. 小企業並不總是有足夠的人力來跟上監管的變化。當多德-弗蘭克法案通過時，大型銀行（例如）可以僱傭更多的員工來理解它並相對容易地適應它；然而，小型銀行並不總是有資源投資於這些努力。

還有其他原因，其中一些是特定於行業的，但這些是一些基本的原因。

圖表

如果您想直覺地確認小型股企業遵循類似的趨勢，這裡是羅素 2000 和標準普爾 500 指數的圖表：

這是羅素 2000 指數和道瓊斯工業平均指數的類似圖表。

如果您想從技術上確認這一點並控制眾多複雜因素（指數之間的重疊、系統性風險、季節性調整等），請詢問，我會在有機會時嘗試對其進行一些計算。還要記住，看漂亮的圖片並不能替代嚴格的金融計量經濟學。一個基本的開始是查看索引之間的相關性，我分別計算為0.9133和0.9526。如您所見，它們非常接近。然而，再一次，現實在技術上更加複雜，足夠詳細的分析超出了我的能力。

只是一個快速的旁注。這些圖表顯示了指數值的對數，這是一種常見的統計細微差別，用於比較具有完全不同幅度但相似趨勢的時間序列。

數據源

S&P500和Russell 2000數據來自 Yahoo! 金融和道瓊斯工業平均指數數據來自美聯儲經濟數據 (FRED)

程式碼

按照慣例，如果我使用它，我會盡可能提供程式碼。這是我用來生成上述圖表的 Stata 程式碼。此程式碼假定存在russell2000.csv和sp500.csv，從 Yahoo! 下載 Finance 和DJIA.csv，從 FRED 下載，在目前目錄中。

clear

// Read Russell 2000 data
insheet using russell2000.csv, comma clear
keep date adjclose
rename adjclose russell2000
lab var russell2000 "Russell 2000 small cap"
save smallcap, replace

// Read S&P 500 data
insheet using sp500.csv, comma clear
keep date adjclose
rename adjclose sp500
lab var sp500 "S&P 500"

// First merge
merge 1:1 date using smallcap
drop if _merge == 1
drop _merge
save smallcap, replace

// Read Dow Jones data
insheet using DJIA.csv, comma clear
rename value djia
lab var djia "Dow Jones Industrial Average"

// Second merge
merge 1:1 date using smallcap
drop if _merge == 1
drop _merge
save smallcap, replace

// Format date
gen newdate = date(date, "YMD")
drop date
rename newdate date
tsset date, daily

// Analysis variables
gen lgRussell = log(russell2000)
gen lgSP = log(sp500)
gen lgDJIA = log(djia)

lab var lgRussel "Russell 2000 small cap"
lab var lgSP "S&P 500"
lab var lgDJIA "Dow Jones Industrial Average"

compress
save smallcap, replace

// Analysis

// Graph 1 - visual confirmation of a similar trend
graph twoway tsline lgRussell lgSP if year(date) > 2000, ///
   title("Log of Russell 2000, SP500 index value", size(small)) ///
   tlabel(01jan2001 01jan2004 01jan2007 01jan2010 01jan2013, labsize(vsmall)) ///
   caption("money.stackexchange.com", size(vsmall) pos(5)) ///
   xtitle("Date", size(small)) ///
   ytitle("log(index value)", size(small))
graph export graph1_russell_sp500.png, replace

// Graph 2 - another visual confirmation
graph twoway tsline lgRussell lgDJIA if year(date) > 2000, ///
   title("Log of Russell 2000, DJIA index value", size(small)) ///
   tlabel(01jan2001 01jan2004 01jan2007 01jan2010 01jan2013, labsize(vsmall)) ///
   caption("money.stackexchange.com", size(vsmall) pos(5)) ///
   xtitle("Date", size(small)) ///
   ytitle("log(index value)", size(small))
graph export graph2_russell_djia.png, replace

進一步閱讀

Fidelity 發表了一篇您可能會感興趣的關於該主題的文章，Seeking Alpha 有幾篇 與小盤股與大盤股回報相關的文章，可能也值得一讀。

引用自：https://money.stackexchange.com/questions/21339