實物 ETF 是否存在與 CDO 相同的問題？

今天Michael Burry 向彭博社解釋說，ETF 與次級 CDO 類似，因為投資者正在購買沒有任何實際價值支持的證券：

被動投資已將價格發現從股票市場中移除……

…這非常類似於大金融危機之前合成資產支持的 CDO 的泡沫，因為該市場的價格設定不是通過基本安全水平分析來完成的。

標準普爾 500 指數包含世界上最大的股票，但今天仍有 266 隻股票（超過一半）的交易額低於 1.5 億美元。這聽起來很多，但全球數万億美元的資產與這些股票掛鉤。

->邁克爾·伯里（<https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-09-04/michael-burry-explains-why-index-funds-are-like-subprime-cdos>）

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我的問題是：這適用於實物 ETF（例如iShares CSPX）還是 Burry 僅指合成 ETF和其他衍生品？

是的，我相信 Burry 的擔憂適用於實物 ETF 和合成 ETF。Burry 認為，通過指數跟踪基金進行被動投資的日益普及意味著，相對於不屬於主要指數的小型公司而言，構成指數一部分的公司本質上被高估了。以納斯達克 100 指數為例，該指數按市值加權，因此僅 MSFT、AAPL 和 AMZN 就佔該指數的 30%。隨著資金流入追踪該指數的指數掛鉤基金（如QQQ），基金經理必須按比例投資於這些公司，無論其內在價值如何。

引用自：https://money.stackexchange.com/questions/113342