Covered Call Writing - 什麼會影響期權的價格？
不久前，我購買了價值 800 美元的股票，並賣出了價值約 200 美元的看漲期權。我認為是 200 股和 2 份合約（所以我的選擇不是赤裸裸的）。
這使價格下降了很多。這有點像以某種方式獲得 25% 的折扣（一旦選項到期）。
現在，當我查看其他股票時，我並不那麼容易找到這一點。通常它會覆蓋不到 10% 的成本。
那麼-我要尋找什麼來找到具有更好覆蓋面的期權的股票（大約提前一個月）。我知道我的第一個例子是一隻股票，它有很多新聞即將發布，很多人都在買入看跌期權。這就是為什麼我可以賣這麼多電話嗎？
我應該尋找什麼？這並不是所有的時間價值，因為它甚至還不到一個月。
在其他條件相同的情況下，您應該尋找波動更大（風險更高）的股票。
從技術上講，它都是時間價值——“價外”期權的全部價值就是時間價值。令人困惑的是，時間價值受眾多變數的影響，其中只有一個是時間。
波動性之所以值得關注的原因是，其餘所有因素對您來說可能已經很直覺，或者影響太小而無需擔心：
- 目前的無風險利率和股票在期權有效期內的股息支付會影響看漲期權的價值，但通常影響很小。（更高的利率使看漲期權的價值更高，更高的股息收益率使看漲期權的價值更低。）
- 更長的到期時間會增加呼叫的價值，但你很可能已經專注於這一點。
- 行使價接近目前價格會影響看漲期權的價值——同意以高於目前水平 5% 的價格出售股票將比同意以高於目前水平 10% 的價格出售股票支付更多的費用——但同樣，這對你來說可能是顯而易見的。
波動率，或股票在某一天可能上漲或下跌的百分比，幾乎可以肯定是尚不明顯的變數。
到處跳躍的股票比波動更可預測的股票具有更高的波動性。較高波動性名稱的期權（看漲期權和看跌期權）成本更高的原因是期權的支付是不對稱的。在看漲期權的情況下，期權持有人除了他們為期權支付的費用外，獲得了所有的上漲空間，但沒有任何下跌空間。如果一隻股票每天上漲或下跌 5 美元，而另一隻股票每天上漲或下跌 20 美元，您可以支付一些固定金額來獲得該股票的上漲，但除了該固定金額外，沒有任何下跌風險，您d 支付給你 20 美元或 0 美元的費用要比支付給你 5 美元或 0 美元的費用高。這就是為什麼更高的波動性（意味著更大的每日波動）使最優價格更高。
如果您想採用有保障的看漲期權策略來獲得一致的回報，這裡有一些事情需要考慮。討論也適用於書面看跌期權，因為它們在功能上是等效的。
僅在估值合理的股票上寫有保障的看漲期權。如果股票被明顯低估，那就買吧。通過編寫電話，您可以限制隨著股價趨於內在價值而將獲得的收益。
如果股票被高估，就賣掉它，或者乾脆遠離。作為備兌看漲頭寸的所有者，您完全暴露於股票的下行空間。收到的保費通常太小，無法防止價格大幅下跌。
理想的候選人在職位的整個生命週期內價格不會發生太大變化。是的，這是低波動性，這會帶來低期權費。作為賣家，您想要高溢價。但這不能憑空判斷。無論絕對波動率有多高，作為賣家，您都在押注市場已經高估了波動率。如果波動性很高，所以溢價很高，但市場是正確的，那麼股票在頭寸有效期內下跌的真實風險抵消了收到的溢價。
需要關注的一件事是目前平價 (ATM) 近月看漲期權的隱含波動率。將其與兩年的歷史波動率進行比較（Morningstar 方便地顯示了這一點）。
擺脫純粹的波動性，考慮在大約三個月後寫下電話，只是稍微虧本。溢價都是時間價值，最後幾個月時間價值衰減加速。（理論上，一系列為期一個月的期權會具有更高的時間價值，但存在摩擦成本，並且不能保證今天的“好交易”每年可以重複 12 次。）
在比較各種罷工和到期時，比較每天的時間價值。
要比較多家公司的相同統計數據，請使用每天的時間價值佔風險資本的百分比。CarR 是股票價格減去收到的溢價。如果您已經擁有該股票，請按照您剛剛購買該策略的方式進行跟踪，因此請使用您寫電話當天的價格。
與每天的時間價值一起，再次比較風險資本的簡單年化百分比回報，衡量在 a) 股票被撤回和 b) 股票保持不變的情況下的回報。我通常更關注第二種情況，因為我們無論如何都可以獲得股票的資本收益，而沒有期權策略。
理想情況下，您還可以計算股票到期時達到這些價格點的機率（基於隱含波動率）。以許多可能的股票價格衡量回報，您可以製定總體預期回報。
我不會詳細介紹，因為它似乎超出了這裡的範圍。最後，如果股票保持不變，我通常會設定至少 25% 的*年化收益率。*當然，您可以根據自己的風險承受能力上下調整。我認為這是保守的。