澄清“聰明的投資者”一書中“防禦性投資組合”的定義
《聰明的投資者》一書將“防禦性投資組合”定義為持有至少 50% 的債券和 50% 的股票的投資組合，隨著債券比例的增加，它的防禦性更強。
但是，（如果我錯了，請糾正我）這本書沒有具體說明這種投資組合持有的股票種類。
據我所知，如果投資組合持有 10 家風險非常高且具有增長潛力的初創公司的股票，那麼持有債券來補償這種風險可能是有意義的。另一方面，如果投資組合只持有追踪標準普爾 500 指數的 ETF，情況就完全不同了，並且可能足夠“安全”而無需債券。
我的問題是：根據“聰明的投資者”，僅由跟踪標準普爾 500 指數（或類似指數）的指數基金/ETF 組成的投資組合是否會被視為防禦性的？
讓我們看一下現代投資組合理論和有效市場假設。
根據現代投資組合理論，個別資產因風險和回報而異。根據這些，您可以建構最佳投資組合。它位於有效邊界上，被稱為“切線投資組合”，因為它是與無風險資產和最優投資組合之間的線相切的投資組合。
最好的資本配置線是在無風險資產和這個相切投資組合之間。您可以通過持有所需數量的切線投資組合和無風險資產來建構這條線中的任何投資組合。有時，如果要尋找高風險，這意味著以無風險利率借入資金並將藉入的資金投資到切線投資組合中。因此，在這種情況下，您在無風險資產中持有負頭寸。
這兩個共同基金定理意味著以期望的比例持有兩個基金可以在最優配置線上建構任何投資組合。在不必要的情況下添加兩個以上的資金。
我沒有讀過《聰明的投資者》這本書，但提到股票時，幾乎可以肯定是指由個股構成的切線投資組合。
如果你加上有效市場假設，你會看到切線投資組合確實是指數！
您還可以看到無風險資產是政府債券。
因此，通過持有股票市場指數和政府債券的投資組合，您可以在風險回報空間中建構任何最優的投資組合。很高興知道。共同基金數不勝數，但你只能選擇兩個：低成本的政府債券基金和低成本的國際多元化股票市場指數基金。
作為警告：標準普爾 500 指數不是切線投資組合，因為它缺乏國際多元化。像 MSCI World 這樣的東西將非常接近切線投資組合。
我的問題是：根據“聰明的投資者”，僅由跟踪標準普爾 500 指數（或類似指數）的指數基金/ETF 組成的投資組合是否會被視為防禦性的？
不是。防禦性投資組合是指 50% 的無風險資產（政府債券）和 50% 的切線投資組合/國際多元化股票市場指數。