當我投資在國內上市的外國公司的股票時，我是否會面臨貨幣風險？
如果一家位於 A 國的跨國公司同時在 A 國和 B 國上市，而我作為 B 國居民通過 B 國的證券交易所投資於這家公司，無論是通過 ADR 之類的方式，還是因為該公司直接上市，像蘋果公司一樣，我是否仍然面臨貨幣風險，就好像我直接通過國際經紀人在 A 國的交易所購買了股票一樣（例如）？
我了解我將面臨股息支付的貨幣風險。我只是想知道當我在持有期結束時出售股票然後不得不將其轉換回本國貨幣時的貨幣風險。
是的，當您在 B 公司的交易所購買股票時，您仍然面臨貨幣風險。我假設您通過ADR、GDR或類似工具在 B 的證券交易所購買股票。風險是由於創建 ADR 的過程而產生的。以最簡單的形式，該過程的工作方式如下：
- 一家國際銀行在 A 國的證券交易所購買該公司的股票。
- 銀行選擇兌換率。這是他們在 A 國交易所購買的每股股票想要在 B 國證券交易所發售的股票數量。此兌換率包括兩種貨幣之間的匯率。
例子
我將用一個例子來說明這一點。我將轉換率分為匯率和通用“ADR 轉換率”，其中包括銀行在決定出售多少 ADR 股票時考慮的所有其他因素。單位排列的事實是一個很好的檢查，以確保計算在邏輯上是正確的。我的範例從以下假設開始：
- 該公司在歐洲證券交易所的價格為 50 歐元/股。
- 匯率為 1.29056 美元/歐元。
- 我制定了通用的 ADR 轉換率；它將在整個範例中保持不變。
這是從歐洲股價計算 ADR 股價的簡化版本：
讓我們假設歐元兌美元升值，現在價值 1.4 美元（這是一個重大升值，但它是一個很好的例子）：
僅貨幣升值就提高了美國存託憑證*的股價，儘管歐洲交易所的股價沒有變化。*現在讓我們看看如果歐元進一步升值至 1.5 美元/歐元，但該公司在歐洲交易所的股價下跌，會發生什麼：
儘管歐元升值，但歐洲交易所的股價下跌抵消了這種情況下的貨幣風險，使得 ADR 在美國交易所的股價保持不變。
最後，如果歐元大幅貶值，公司股價在歐洲市場大幅下跌，會發生什麼？這是歐洲主權債務危機期間多次出現的現實情況。
假設這發生在第一個例子之後，公司的歐洲股東經歷了 (43.50 - 50) / 50 = -13% 的回報，但 ADR 的美國持有人經歷了 (15.95 - 21.5093) / 21.5093 = **-25.9%**的回報。貨幣衝擊是造成這種放大損失的主要原因。
其他要點
要記住的另一點是，如果外國公司在市場上以不同的貨幣開展大量業務，它本身可能會面臨貨幣風險。理想情況下，公司已對此進行了對沖，但如果您通過 ADR（或 GDR 或其他類似工具）投資於外國公司，您可能會承擔公司未對沖的任何風險以及存在的貨幣風險ADR/GDR 轉換過程。
這裡有幾篇文章專門討論了 ADR 中的貨幣風險：(1)、(2)。雀巢是一家通過 ADR 在美國交易所進行交易的瑞士公司，它甚至在其針對投資者的常見問題解答中解決了這個問題。
ADR 和交叉上市公司等工具還存在其他風險，但通常套利者會迅速消除這些不連續性。特別是對於交叉上市公司，這應該保持高流動性證券的價格相對同步。
