股票分析
貼現現金流模型 - 預計會有巨大的變化嗎？
在閱讀了英國《金融時報》的“如何分析公司和價值股”之後，我為葛蘭素史克製作了自己的 Excel DCF 模型。問題是，如果我只是稍微調整模型輸入，它就會給企業價值帶來巨大的變化。例如：
如果我使用適度的穩態增長率，例如 5.5%，我會得到負的企業價值 (EV)。我不相信葛蘭素史克會在未來幾年內獲得負投資。
- 如果我使用非常低的穩態增長率，比如 2%，我會突然獲得 2400 億英鎊的 EV！
換句話說，如果我使用較低的增長率，我會得到更高的估值（因為加權平均資本成本現在高於增長率）。
如果有人可以查看該模型並就如何正確進行 DCF 提供一些指導，我將不勝感激，因為目前，鑑於這些變化，估值似乎是錯誤的。我已經仔細檢查了似乎正確的計算公式。
建議表示讚賞。
謝謝
您的模型很好，是您的假設不正確。穩態增長率（即永遠不變）不能高於 WACC，無論是在數學上（因為它可能給出負 EV）還是在邏輯上。
如果您的增長率大於資本成本（即 WACC），公司將無限增長並最終成為整個經濟體。
我發現（jhoratio）的這個陳述總結得很好
增長率可以在很短的時間內超過資本成本，但我們在這裡談論的是永久增長率。任何增長率超過所需回報率的公司都將 a) 是無風險的套利活動 b) 吸引世界上所有的資金投資於它。該公司最終將成為整個經濟體，地球上的每個人都為它工作。