為什麼負估值不包括在補償分析中？
為什麼負估值比率值不包括在比較公司分析中？這似乎是一種普遍做法（“估值：衡量和管理公司的價值，大學版”（2010 年），第 312 頁和 Aswath Damodaran 的“投資估值第三版”）。例如。來自達摩達蘭
事實上，諸如市盈率之類的倍數永遠不會小於零，並且在最大值方面不受限制，這會導致這些倍數的分佈偏向正值[…]當每股收益為負時，公司的市盈率沒有意義，通常不報告。（第 493 頁）
（這是什麼意思，“沒有意義”？）在同一章（第 17 章）中，他們有一個研究問題……
- 一般來說，我們無法計算盈利為負的公司的市盈率。對行業平均市盈率等統計數據有何影響？
同樣，排除負估值比率（例如市盈率）似乎是一種普遍做法，我很好奇為什麼。如果這種看法是錯誤的，並且實際上許多分析師確實在他們的比較分析中包含了負比率值，那麼有人也可以讓我知道原因嗎？
當且僅當您預計股票價格和收益之間存在關係時，市盈率才有用。否則，這個數字沒有意義——這就像拿我的 StackExchange 聲譽和我的鞋碼之間的比率一樣。你可以計算它，它只是沒有意義的資訊。
對我們來說幸運的是，大多數時候股價和收益之間存在關係。至少當我們談論好的、成熟的公司時。如果我們有一家很好的老牌小元件製造公司，它將（希望）產生利潤隨著時間的推移緩慢增長，它的市盈率將相對穩定，而這些不斷增長的利潤將導致股價緩慢上漲但相對穩定。市盈率是衡量這家公司價值或將其與同行進行比較的有用方法。這是大多數估值書籍都會關注的公司類型，因為估值相對容易，而且估值過程達成廣泛共識。
但是很多時候市盈率沒有意義，因為價格和收益之間沒有預期的關係。例如，如果您正在尋找一家快速發展的初創公司，您會希望該公司最初會虧損，因為它正在投資發展業務。您不會期望收益會推動股價，因此市盈率沒有意義。您需要找到其他一些推動價格的指標（即收入、訂戶數量、市場份額等）。如果上一段中漂亮的小元件製造公司本季度虧損，如果不知道它為什麼會虧損，那麼市盈率就沒有多大用處了——它是投資於其月球小元件製造基地的大規模擴張，還是因為最新的小元件型號不合格而導致訂單枯竭？如果你要評估公司的價值，你會想要使用不同的方法。
當然，有時市盈率可能是正數但沒有意義。如果這家快速成長的初創公司碰巧有一個季度盈利微乎其微，那麼市盈率將大於 0，但仍然沒有意義。收益仍然不會推動股價，因此市盈率是-20還是+10,000都無關緊要，這不是一個有意義的數字。