為什麼 409A 估值與公允市場價值之間存在顯著差異？

我正處於一個有趣的時刻，我有機會在一家初創公司鍛煉一些 ISO，我對兩種估值之間的差異感到有些困惑。

就我而言，我可以以每股 X 美元的價格行使我的期權，我被告知 409A 的估值為 X 美元 + 每股約 0.50 美元。然而，我們公司的首席財務官提到我們最近以每股 X 美元 + 10 美元的價格籌集了資金。409A 的估值是最新的（他們在風險投資之後重新估值）。

我很難理解為什麼 409A 的估值和 FMV 存在如此巨大的差異。會不會是我的選項已經過時了？

這裡有幾個因素在起作用。首先說一下409A估值和最近一輪融資的區別。風險資本投資者通常投資於公司的優先股，而不是發行給創始人和員工的*普通股。*優先股可以包括特殊權利和保護，例如：（1）清算優先權，（2）股息，（3）轉換特徵，（4）參與權，（5）棘輪條款，以及（6）董事會等.

409A 估值的目的是量化普通股的估值，以用於稅收和財務報告（股票補償費用）。當最近發生了公平的市場交易（如新一輪融資）時，409A 估值通常基於“反向解決”方法，其中普通股的價格是使用優先股的價格來推斷的，這些股票的權利/特徵，以及其他假設（包括公司股權的預期波動性、清算事件前的期限、無風險利率和缺乏流通性的折扣）。因此，普通股的價值通常明顯低於新一輪的估值（優先股價值的 20-50%）。

此外，您的期權行使價格 (X) 與 409A 價格 (X + 0.50 美元) 之間的差異反映了自您首次獲得這些期權以來公司價值的增長。通常，期權以 409A 的價格授予（如果授予低於該價格，則存在稅收問題），因此您最初授予時的 409A 價格可能是 X。

引用自：https://money.stackexchange.com/questions/90296