當資產的近期前景為負面時，是否有可能同時使用看跌期權和看漲期權來賺錢？
這個問題是關於
- 看跌期權。這些契約賦予買方 在（美式契約）到期日或之前以某個約定的執行價格出售某些標的資產的權利。
- 看漲期權。這些契約賦予買方 在（美式契約）到期日或之前以約定的執行價格購買某些標的資產的權利。
**限制：**這個問題僅限於現金結算的期權合約，而有問題的資產可以是某種證券、商品或貨幣。在任何情況下，期權的買方都不擁有任何標的資產。
**情況：**情況是標的物近期（未來 6 個月或更短）的趨勢是負面的；就這個問題而言，波動性很小，這意味著情景中的任何利潤都不會來自價值的（臨時）增加。
範例場景：
- 資產 X 的目前價值：150 美元
- 2017 年 1 月第三個星期五資產 X 的實際價值：100 美元
- 情景 1：2017 年 1 月以 90 美元購買資產 X 的看漲期權。
- 情景 2：2017 年 1 月以 110 美元出售資產 X 的看跌期權。
由於合約是現金結算的，在情形 1 和情形 2 中，買方將收到標的物價值與行使價之間的差額（減去經紀費用）。
我想問的問題：
- 考慮到上面列出的限制，這 2 個範例場景是否可行？意思是，只要執行價格最終在貨幣中，是否有可能以這種方式從 看跌或看漲中獲利？
- 考慮到上面列出的限制（除了更明顯的不知道未來），是否存在這種策略在現實生活中可能不是一個好主意或可能的因素？
是的，您的兩種情況都會導致在罷工日期在交易中賺取 10 美元。如果您同時購買了它們（稱為場景 3），您將賺到 20 美元。
至於為什麼這個交易不可能，請考慮以下幾點：
您描述的看漲和看跌定價可能不可用。您實際創建的稱為“套利”——兩種相同的資產可以以不同的價格買賣，從而為投資者帶來零風險收益。在真實市場中，如果 1 月份購買資產 X 的期權價格為 90 美元，那麼 1 月份出售資產 X 的期權會提供 110 美元嗎？
在不增加資產 x 的特徵或期權特徵的額外複雜性的情況下，購買看漲期權與出售看跌期權相同 [好吧，在出售看跌期權時，您無法選擇該期權是否是行使，意味著買入期權具有賣出期權沒有的價值，但暫時忽略它]。這意味著您已經安排了一個市場，您只需花 90 美元購買一個看漲期權，但同一期權的賣方會以某種方式獲得 110 美元。
為了更清楚起見，請考慮以下內容：如果在您的範例中，未來價格最終為 200 美元怎麼辦？然後，你可以行使你的看漲期權，以 90 美元買入股票，以 200 美元賣出，獲利 110 美元。你不會行使你的看跌期權，使你的總利潤為 110 美元。現在考慮：如果在您的範例中，未來價格最終為 10 美元怎麼辦？您將以 10 美元買入，行使看跌期權並以 110 美元賣出，獲利 100 美元。你不會行使你的看漲期權，使你的總利潤為 100 美元。這突出表明，如果您最初的假設存在，那麼無論未來價格如何，您都將賺錢（至少 20 美元，最多是無限的，基於與您的 90 美元看跌期權相比飛漲的價格）。因此，在期權的初始定價中不會存在這種情況。
現在，期權可能涉及初始費用，無論未來價格如何，買方或賣方都需要預先支付額外的費用。這是一個不同的場景，並涉及期權的實際性質，投資者將安排多個同時交易，以限制風險並在未來價格的某個範圍內保留回報。
正如@Nick R 所指出的，對於價格低於目前價格的看漲期權，這筆費用將非常重要。通常，期權最初是在“價外”出售的，這意味著以目前股價（購買期權時），執行期權會讓你賠錢。如果您購買“價內”期權，最初的交易成本將高於您立即執行該期權可能獲得的任何明顯收益。
對於更現實的期權範例，假設最初購買看漲期權或看跌期權的成本為 15 美元。在這種情況下，在購買了您的方案中列出的兩種期權後，如果股價超過 120 美元 [120 美元的售價減去 90 美元的看漲期權 = 30 美元，這是您最初的總費用]，或者跌破 80 美元 [ 110 美元的看跌期權價格減去 80 美元的購買價格 = 30 美元]。這種類型的交易意味著您預計價格會上漲或下跌，但不會落在 80-120 美元的區間內。如果即將到來的選舉或其他已知事件可能是失敗或成功，並且您認為市場沒有事先正確考慮這兩種情況，您可能會這樣做。
我將對該主題[安排不同價格的選項以創建特定的盈利/虧損區間] 的進一步討論留給另一個答案（或本網站上可能已經存在的其他問題，或者實際上，其他資源），因為它得到更多在那之後很複雜，並且超出了您問題的根源。