ETF會自行移動嗎？還是僅從個人持股中匯總？
當然，由於買賣雙方的供求關係，每一種證券都會發生變化。想要購買的人越多，價格就會上漲，等等……
這對 ETF 有何作用？如果我有由公司 A、B 和 C 組成的 ETF X：
- X 的“股價”是否移動只是因為 A、B 和 C 正在移動（因為它們也作為獨立股票交易）？
- 或者 X 本身的買賣是否會改變它自己的股價？
- 兩者都有嗎？
購買 X 是否也會移動 A、B、C？（“移動”是指任何移動，但可能受到其他買/賣壓力的影響很小或占主導地位）。
換一種方式問，如果假設沒有人單獨購買/出售 A、B 或 C，那麼如果有很多人購買 X，X 還會上漲嗎？還有另一種方式，購買 X（沒有人單獨購買或出售 A、B、C）會移動 A、B、C 嗎？
X、A、B 和 C 都獨立交易，並受到影響其價格的買賣壓力的影響。但出於幾個原因，ETF 的價格往往與基礎股票的價格一致。
X的基本價值只是基礎股票的總價值。畢竟這只是 AB 和 C 股票的（間接）所有權。如果 X 的交易價格比 A、B 和 C 高，那麼誰會購買 X？
但更重要的是，授權參與者可以將一股 X 交給 ETF 提供者，並獲得 A、B 和 C 的股份作為交換。他們也可以做相反的事情，他們可以交出 A、B 和 C 的股份來獲得 X 的一份新股份。
因此，如果 X 的交易價格低於 A、B 和 C，則授權做市商可以通過購買 X 的股票、將其贖回 A、B 和 C 並出售這些股票來獲利。這將推動 X 的價格上漲，而 A、B 和 C 的價格下跌，從而導致它們收斂。通過這種方式，X 的賣出壓力“傳遞”到 A、B 和 C。如果 X 以溢價交易，則相反。
這個過程不是即時的或無摩擦的，因此 ETF 的價格不一定會在任何給定時間與標的股票*完全匹配。*但重大差異往往會被套利消除。
我會說，X的價格影響A、B和C的價格，A、B和C的價格影響X的價格都是真的。由於套利，價格會趨於收斂，但總的來說很難說哪個導致哪個。
當然，這種關係不是很對稱，因為 X 的基本值是從 A、B 和 C 得出的，反之則不成立。