經紀商
零售交易者是否應該選擇可以訪問暗池的經紀人
經紀人經常建議他們進入一個“巨大的”暗池。如果我是大手筆交易的機構，那我肯定會選擇這樣的經紀商。但是作為零售交易者，這會影響我對經紀人的選擇嗎？
這就像汽車經銷商宣傳他們對雪佛蘭的“巨大訪問權”。 如今，所有經紀人都使用暗池，無論是他們自己的還是屬於更大金融機構的。為什麼？因為這是經紀人收入的主要來源。例子：
- 散戶投資者“媽媽”向 F*TRADE 發送市價單，以目前可用的最高價格賣出 100 股蘋果股票。假設是 99.99 美元。
- 散戶投資者 ‘Pop’ 向 F*TRADE 發送市場訂單，以目前可用的最低價格購買 100 份 AAPL。假設這是 100.00 美元。
根據目前的美國法規，經紀人沒有義務將這些訂單傳遞給實際（又名lit）的交易所。相反，只要它“提高價格”，它就可以將它們**內化在它的暗池中。**所以：
- F*TRADE 給媽媽 9999.01 美元的股票（以每股 99.9901 美元的改進價格）。
- F*TRADE 將它們提供給 Pop 並獲得 9999.99 美元的回報（以每股 99.9999 美元的改進價格）。
- F*TRADE 收取 0.98 美元的差價（除了所有正常的交易費用）。
- F*TRADE 每天執行 100,000,000 次。
如果經紀人不經營自己的暗池，那麼它會將訂單發送到更大機構（摩根大通、瑞士信貸、Getco、Knight Capital）運營的暗池，並獲得暗池利潤的一部分作為回報。
媽媽和爸爸是否受到了負面影響？不適用於大多數訂單類型。他們每個人甚至都從交易中獲得了一分錢！但是，如果沒有暗池，他們的交易價格之間的 1.00 美元差價將有一半（0.50 美元）流向媽媽的交易對手，一半（0.50 美元）流向 Pop 的交易對手，後者可能是別人的媽媽和別人的 Pop。
所以……這就是為什麼經紀人都使用暗池，以及為什麼他們的暗池訪問廣告是愚蠢的。他們基本上是在說，“我們會偶爾給你一分錢，同時從你那裡賺到 49 倍”！
（注意：現在將上述數學應用於流動性低於 AAPL 的產品。比如說，點差不是 0.01 美元，而是更像 0.05 美元。現在媽媽和爸爸仍然可能每人賺一分錢，而經紀人可以在 100 美元上賺 4.98 美元分享交易！）