為什麼美國證券交易委員會對經紀人有淨資本要求？

這解釋了淨資本規則是針對“經紀自營商履行對客戶和其他債權人的財務義務的能力”。

然而，我的理解是，客戶資金/投資與經紀人的資金/投資是分開的。那麼為什麼這些要求是必要的呢？它實際上保護了什麼？

當客戶使用保證金進行交易時，Reg T 規定了他可以使用的金額以及他的市場頭寸可以減少的價值，直到他需要額外的錢。否則，經紀人將平倉。淨資本規則與此類似，它規定經紀人必須維持多少“保證金”（如資產）才能繼續運營：

淨資本規則（規則 15c3-1）——要求經紀自營商為每一美元的負債維持超過一美元的高流動性資產。如果經紀自營商倒閉，這條規則有助於確保經紀自營商有足夠的流動資產來支付對客戶的所有負債。

是的，客戶資金和證券必須與公司的專有業務活動分開。資產不得混合併用於公司目的。因此，如果公司倒閉，客戶資產可以歸還給他們。該規定是客戶保護規則（規則 15c3-3）：

經紀自營商有時會使用自己的資金進行交易和其他交易。規則 15c3-3 實質上要求經紀交易商負責保管客戶證券和現金，以將此類證券和現金與經紀交易商的專有活動分開。通過將客戶證券和現金與公司的專有業務活動分開，該規則增加了在經紀自營商倒閉時客戶資產很容易返還給客戶的可能性。

引用自：https://money.stackexchange.com/questions/135734