石油期貨價格趨同

現在看油價：

• 五月：20美元
• 六月：26美元
• 現貨：20 美元

根據價格趨同理論，5 月期貨合約的價格與現貨價格緊密匹配。這是有道理的。

然而，5 月期貨即將滾動（4 月 21 日）。一旦展期，6 月期貨成為各種石油 ETF（USO 等）的主要期貨合約。

假設上述價格在展期前保持不變：

1. 當這種情況發生時，6 月期貨是否開始下跌以更接近現貨價格？（例如，6 月期貨從 26 日到 23 日）
2. 如果發生上述情況，這是否不會為套利創造機會，您可以在其中購買反向 ETF 以從 6 月期貨與現貨石油的匯合中獲利？

謝謝！

從假設中獲利的機會並不多。需要一個理由說明為什麼石油將在下個月保持或下跌。事實上，歐佩克每天減產 970 萬桶從 5 月 1 日開始，油價可能會上漲。當然，如果油價上漲低於每桶 6 美元，那麼持有 1 個月石油期貨合約的賣出頭寸將會獲利。

但從期貨溢價中獲利是一種遠期銷售和對沖。在賣出期貨合約時持有實物商品。但是現在，石油供過於求，以至於大多數石油儲備都已滿。

簡單地持有石油作為近月期貨合約的買入，然後賣出長期期貨合約以獲得期貨溢價？這被認為是在上漲的市場中獲利的牛市價差。但鑑於目前的升水如此之高，可能會有其他觀點。不過，近期近月合約持穩，遠月合約上漲。期貨溢價只是擴大到那些認為他們有利地鎖定了它的人身上。

我們可以預期現貨將向 6 月期貨收斂，而不是相反。為什麼？期貨易於交易，並可套利至公允價值（消除超額獲利機會）。6 月期貨的目前價格反映了這些期貨和現貨在 6 月到期時的預期價值。目前低迷的現貨價格反映了石油供過於求和儲存過剩石油的高成本。套利者押注，隨著產量減少和現有石油被消耗，到 6 月份過剩會有所緩解，但在此之前儲存石油的成本為每桶 6 美元。

引用自：https://money.stackexchange.com/questions/124105