期權
為什麼“價內”的長期期權合約會以行使價和股票價格之間的差價進行交易？
目前交易價格為 70.05 美元的股票具有以下期權合約：
2019 年 3 月 1 日 44 美元電話會議
此次看漲期權的出價為 26.05 美元，這是看漲期權的內在價值（70.05 美元和 44.00 美元之間的差額）。這意味著距離到期還有 6 個月，它的時間溢價幾乎為零？期權價格中怎麼可能不包含任何價值（波動性、時間等）？股票期權何時或為何沒有超出保證（內在價值）的價值？
我還觀察到，在這一天中，該合約的波動幾乎與股票的波動一樣多，就好像期權本身沒有價值一樣。
Delta 是期權變動與標的資產變動之比。Delta 也是期權在貨幣中到期的機率的近似值。這是一個近似值，因為它的值受其他因素影響，主要是隱含波動率 (IV)。
在您的範例中，44 美元的看漲期權的增量約為 98 到 99（或更多），具體取決於 IV。這意味著該期權以貨幣形式到期的機率接近 100%，因此不存在風險溢價（時間價值）。由於 delta 接近 100，因此標的資產每移動 1 美元，看漲期權的價格將接近 1 美元（如您所見）。
股息也會影響期權溢價。股息越高，看跌價越高，看漲價越低。因此，如果有相當大的股息，您經常會看到深度實值 (ITM) 看漲期權的出價甚至低於內在價值。
這導致了另一個概念，即使用高增量深度 ITM 呼叫作為股票所有權的替代品，最好使用 LEAP。缺點是沒有收到股息（如果有的話）並支付了少量的時間溢價。優點是，如果基礎崩盤的風險較小，尤其是在到期之前。Google“股票替換策略”和“窮人的覆蓋電話”了解更多資訊。