做多期權的凸性是什麼意思？
在這段彭博影片中，Curnutt 談到了期權的波動性和凸性。具體來說，他說；
VIX 之間的價差在一段時間內保持在 20，而實際成交量僅為 10，這是一個很大的價差。期權做市商會為做多期權的凸性付出一些代價；他們喜歡做多，並願意支付一些負利差。
http://www.bloomberg.com/video/88248498-shorting-vix-is-very-dangerous-move-curnutt-says.html（3:10 - 3:35 討論）
我理解在債券的背景下凸性意味著什麼，但在期權的背景下它究竟意味著什麼，以及它如何適用於這裡（即已實現和隱含波動率之間的價差）？
首先讓我們了解凸性的含義：
凸性-
凸性是指金融模型中的非線性。換句話說，如果基礎變數的價格發生變化，則產出的價格不會線性變化，而是取決於建模函式的二階導數（或者，鬆散地說，高階項）。從幾何上看，模型不再是平面而是彎曲的，曲率的程度稱為凸度。
好吧，對我們這些白痴來說，這意味著：如果 ABC 的價格（我們稱之為 P）由 X 和 Y 決定。那麼如果 X 減少 5，那麼 P 的值可能不一定會減少 5，而是也取決於 Y （wtf$%#! 是 Y？，誰在乎，知道它對我們來說並不重要，我們可以在不知道其背後的數學的情況下理解凸性是什麼）。因此，如果我們繪製這張圖表，這條線看起來就像一條曲線。
（顯然這是對所涉及的數學的過度簡化，但它給了我們一個想法）
所以現在在期權方面，凸度也被稱為伽瑪，談論伽瑪可能會更容易而不是使用像凸度這樣令人困惑的詞（伽瑪是期權的凸度）。
所以讓我們定義 Gamma：
Gamma - delta 相對於標的資產價格的變化率。
因此，期權的 gamma 表示期權的delta將如何相對於標的資產移動 1 點而變化。換句話說，Gamma 顯示了期權 delta 對市場價格變化的敏感性。
要麼
Gamma 顯示期權相對於標的資產變動的波動性。
所以答案是：
如果我們做多 gamma（期權的凸性），這僅意味著我們押注於標的資產（在您的情況下為 VIX）的更高波動性。
真的那麼簡單嗎？好吧，要完全理解它是如何工作的，你真的需要理解它背後的數學。但是，是的，做多 gamma 意味著做多波動性。
“長伽馬”的一個例子是“長跨騎”
邊注：
我個人確實交易 VIX，它可能非常不穩定，您可以非常快速地交易 VIX 期權賺或虧很多錢。
一些資源：
Straddles & Strangles - 如果您有興趣，請進一步閱讀。
攜帶（投資） - 更多閱讀。