我提前分配的風險是什麼？
我最近開始寫涵蓋的看跌期權和看漲期權。我讀到的所有內容都談到了提前分配職位的風險，但我真的不明白這種情況發生的頻率。似乎你應該只在外在價值低於買賣股票的經紀費（比如約 0.10 美元）時行使期權。否則，您總是可以通過出售期權而不是行使期權來賺更多的錢（假設標的股票沒有股息支付）。似乎只有非理性的投資者才會行使帶有時間價值的期權，我認為這種情況極為罕見。
我已經讀過，看跌期權的早期分配比看漲期權更有可能，因為資金流向行使者而不是來自行使者，這更有可能發生在早期（儘早入金與盡可能晚出金） . 但在我看來，如果契約持有人只是出售契約（如果他們持有契約，還有他們的股票），他們仍然會得到更多的錢。我做的數學對嗎？
我正在交易 ETF 並將很快開始使用 ETN。所以詳細的問題是：
- 分配的可能性在什麼級別的外在價值變得可能？
- 如果還有時間價值，真的有提前分配的風險嗎？或者這只是每個人都包含的一些 CYA 措辭，因為它在技術上是可行的？
- 當您查看 ETN、ETF 和公司股票時，這種風險會改變嗎？如何？
- 看跌期權和看漲期權之間的風險是否會發生變化？
發生這種情況的一個原因是股息。如果股息金額大於看漲期權的剩餘時間價值，則儘早行使以收取股息是有意義的。
深度看跌期權也可能提前行使。投入資金的深度通常很少有溢價，而買賣價差可能會抹去少量溢價。如果您持有價值 5,000 美元的股票，但自己的看跌期權將在行使時為您帶來 50,000 美元（無需擔心價差），那麼您從 50,000 美元獲得的利息可能超過該頭寸所剩無幾甚至沒有時間價值…即使在幾個星期內到期。
根據芝加哥期權交易所的統計數據，只有約 7% 的期權被行使。
提前行使期權有幾個原因：
- 所有者對此一無所知並丟棄了剩餘的時間溢價，沒有意識到他會通過出售期權來挽救該時間溢價。這是罕見的。
- 時間溢價低，退出成本（佣金和 B/A 價差）低於賣出期權。這種情況很少發生，因為大多數公司收取行使費，有時不僅僅是簡單的賣出佣金。
- ITM 期權以折扣價交易（出價低於內在價值），賣出收盤將是一個折扣。在底層證券中採取相反的立場並行使期權將避免理髮。這種折扣經常發生，但更經常發生在除息日之前。例如：
XYZ 是 40 美元 1 月 35 美元 看漲期權是 4.80 美元
看漲期權的內在價值是 5 點。以 4.80 美元買入看漲期權，以 40 美元做空股票並執行以 35 美元買入股票的看漲期權（- 4.80 + 40.00 - 35.00 = + 20 美分利潤）
說到股息，如果剩餘的時間溢價低於待定股息，則提前行使 ITM 贖回權是不正確的說法。這在另一個答案中有所說明，並且經常在網上找到。如果你計算這些數字，你會發現你只是在浪費時間溢價，而套利是在賠錢。
XYZ 是 40 美元 1 月 35 美元看漲期權是 5.30 美元 Ex div 是明天 50 克拉
買入看漲期權，行使買入股票，除息後賣出股票
- $35.00 - $5.30 + $39.50 + $.50 = - 20 克拉（輸家）
這假設您可以在除息日早晨賣出股票以進行調整後的收盤價。
確實，當 ITM 看跌期權的時間溢價小於股息金額時，可以進行股息套利。例如：
XYZ 是 40 美元 1 月 45 美元看跌期權是 5.30 美元 明天除息為 50 克拉
買入股票/買入看跌期權，除息後行使
- $40.00 - $5.30 + $45.00 + $.50 = + 20 美分