看漲期權價差的價值
在這個例子中：
一位期權交易員認為，42 美元的 XYZ 股票將很快反彈，並通過以 300 美元買入 7 月 40 日看漲期權並以 100 美元買入 7 月 45 日看漲期權，從而進入牛市看漲期權價差。增加點差所需的淨投資為 200 美元。
XYZ 的股票價格開始上漲，並在到期日收於 46 美元。兩種期權均在價內到期，其中 JUL 40 看漲期權的內在價值為 600 美元，而 JUL 45 看漲期權的內在價值為 100 美元。這意味著價差現在在到期時價值 500 美元。由於交易者在購買點差時藉記了 200 美元，因此他的淨利潤為 300 美元。
如果 XYZ 的價格反而跌至 38 美元，則兩種期權到期時都毫無價值。交易者將損失他的全部投資 200 美元，這也是他可能的最大損失。
我不明白這部分：
內在價值為 100 美元的 7 月 45 日看漲期權。這意味著價差現在在到期時價值 500 美元。
為什麼這個值是減去600 - 100 來計算的？
如果我賣出 45 Call，這意味著：
- **作為一名作家：**我希望股價下跌或保持罷工。
- **作為買家：**我希望股價上漲。
到期時，基礎股價為 46 美元，我們有：
- 45 美元的看漲期權的內在價值為 1 美元，相當於 100 美元 = 100 x 1.00 美元
- 40 美元的看漲期權的內在價值為 6 美元，相當於 600 美元 = 100 x 6.00 美元
你問 ：
他們怎麼會減去600-100。為什麼 ？
因為您賣出了 45 美元的看漲期權來開倉，您現在必須買回它來平倉。這將花費您 100 美元，因此您被借記了 100 美元，並且該借記被表示為負數（減去）；即-$100
因為您已經購買了 40 美元的看漲期權來開倉，所以您現在必須賣出它才能平倉。出售此選項後，您將獲得 600 美元，因此您將獲得 600 美元的信用，此信用表示為正數（添加）；即，+600 美元。
因此，結算後，平倉將為您帶來 600-100 美元 = 500 美元。這是你要質疑的第一點。
（但是，您還應該注意，這是結算時的點差價值，它不包括打開點差頭寸的成本，以 200 美元給出，因此您的淨利潤為 500 美元-200 美元 = 300 美元。）
然後你評論：
我知道我正在賣出 45 Call，這意味著： 作為作家：我希望股價下跌或保持罷工。作為買家：我希望股價上漲。
在這裡，請注意，標的股價每上漲 45 美元以上，您為回購 45 美元看漲期權所支付的資金將被您通過賣出 40 美元看漲期權獲得的資金所抵消。您的 40 美元看漲期權彌補了您空頭 45 美元看漲期權的損失。無論基礎價格在 45 美元以上結算時有多高，您在結算時將獲得相同的 500 美元淨信用。例如，如果基礎價格結算為 50 美元，那麼您將因賣出 40 美元的看漲期權而獲得 1000 美元的信用，但您將因回購您的空頭 45 美元看漲期權而扣除 500 美元。淨值為 $500 = $1000-$500。這一點是為了回應您在瓊斯博士的回答下發表的評論。