選擇對沖期權
在選擇對沖期權時，購買隱含波動率不高於實際市場波動率的期權有多重要？是否應該查看期權鏈並找到那些在隱含波動率與實際波動率方面具有最佳價格的期權，如果需要，只需購買不同數量/比率的隱含波動率最低的期權？我知道這有其局限性，因為看跌期權的 delta 值會有所不同，但一般來說，有人可以在這裡提供指導/想法嗎？
作為一個具體的例子，目前 GLD 為 166，我希望
- 對沖 145 看漲期權（3 月期權，目前 3.5 個月到期）
- 該看漲期權用於賣出每週看漲期權（相對於擁有基礎證券）
如果 GLD 下跌，有多種選擇可以選擇看跌期權來對沖這一看漲期權。鑑於進入該交易的最佳時間是當波動率（理想情況下是隱含波動率）總體上處於相對低點時，如果我可以自由使用任何數字/看跌期權與 145 美元看漲期權的比率？
這是一個仍然沒有答案的理論問題。
作為一個策略是不通過買賣差價提供流動性的期權賣方，由於潛在的巨大信用風險，期權最謹慎的用途是對沖標的物，即空頭期權與標的物完全對沖。
尋求期權溢價會限制收益，但也會降低損失率。由於這個原因以及以這種方式提供非流動性賣方的典型用法，學者將期權賣方描述為“風險不利”，而期權買方則描述為“尋求風險”。期權購買者在尋求風險，因為他們通常不與標的資產進行對沖，從而使他們面臨更多的定向風險而不是信用風險。
流動性提供者試圖沒有方向偏差（多頭合約多於空頭，反之亦然）。
正如 LTCM 所表明的那樣，尋求動態對沖可能是災難性的。這就是為什麼流動性提供者試圖用其他期權對沖以避免方向偏差，對沖希臘人的次數要少得多，因為實際對沖或交易以維持對沖的成本更低。
雖然標的資產應該是主要關注點，但如果使用空頭期權進行對沖，隱含波動率水平應該更高，而對於多頭而言，隱含波動率水平應該更低。“然後呢？” 回到手頭的理論問題。
IV越高，對沖成本越高。對於鏈中選項的 IV，您無能為力。市場決定了這一點。
如果您願意，您也可以通過出售 IV 來抵消 IV。因此，與其購買多頭看跌期權，不如購買垂直價差。這可能更適合對沖多頭看漲期權，因為您對沖的是較少的資金，而不是對沖更大的成本，因此對多頭股票頭寸的風險更大。鑑於您正在編寫對角看漲期權價差，您可以考慮將看跌期權價差對角化，這樣您就可以在兩邊收取每週溢價。
我認為更重要的考慮因素就是您為對沖獲得的收益。IOW，您減輕了多少通話風險，而減輕風險的成本是多少？將每個看跌期權執行價格及其成本（或垂直價格及其成本）與多頭看漲風險降低的數量進行比較，並讓其決定您對執行價格的選擇。
如果您進行 delta 中性對沖，則每個執行價格的 delta 值差異無關緊要。兩個 30 等於一個 60。