重新審視期權：黃金熱
在我最近的問題中，我詢問瞭如何使用選項進行操作。現在我想看看我是否學到了什麼。
此刻，黃金正在上漲。快速地。在我看來，未來金價必須下跌（就像房屋見頂然後下跌一樣）。如果我想做空黃金，我應該以六個月後的目前價格購買“看跌期權”。如果價格上漲，我就輸了。如果價格下跌，我可以以今天的價格“賣出”黃金。正確的？
問題是：我如何保護我的投資，以便在價格上漲時不會虧本？
**編輯：**我已經開始賞金了。答案應該是關於如何以預先知道可能的損失的方式保護“賭注”。
**編輯：**我真的很想知道是否可以吃你的蛋糕並擁有它。你可以做空股票（或黃金），但如果它上漲，你仍然可以贏。我想在某些情況下你會輸，但應該可以事先計算出多少。
您的計劃已經以最好的方式回答了您自己的問題：
如果您希望能夠從股票（在這種情況下，跟踪黃金的股票）的大幅下跌中獲得最大可能的利潤，並且在上漲時風險有限，最佳策略是購買看跌期權。
有一些跟踪黃金價格的交易所交易基金 (ETF)。本質上，將它們視為表現類似於黃金的股票。有選項的兩個很好的例子是 GLD 和 IAU。（當您談論黃金時，您會聽到很多關於期貨的資訊。暫時忘掉它們吧。它們為您的目的做了同樣重要的事情，但引入了比您需要的更多的複雜性。）
在沒有向上移動保護的情況下從向下移動中獲利的方法是做空股票。做空股票就像買入它的反面一樣。你賺了股票下跌的金額，或者損失了上漲的金額。但是，由於股票可以無限上漲，您可能的損失是無限的。
如果你想在大幅下跌中獲利，而如果你錯了並且它上漲了，那麼你需要一些能夠在股票下跌時賺錢但在上漲時只能損失這麼多的東西。（如果你想保證不會有任何損失，你最好的投資選擇是購買美國國債，從技術上講，你仍然面臨美國債務違約的風險，儘管如果你是美國居民，你很可能在這種情況下，比你的投資組合有更大的問題。）
購買看跌期權具有您想要的確切的不對稱敞口。您支付有限的溢價來購買它，並且在到期時，您實質上將股票跌至執行價格以下的全部金額減去您為期權支付的金額。最後一部分很重要 - 因為您為期權支付了溢價，如果它只是下跌一點點，您可能仍然會損失部分或全部您為它支付的費用，這是您為換取它而放棄的，從而限制了您的最大損失.
但是等等，你可能會說。當我購買期權時，我可能會失去所有的錢，不是嗎？是的你可以。
與通過做多或在您的情況下做空股票獲得“正常”敞口的相應方法相比，這是理解期權限制風險的方式的關鍵：
- 如果您使用代表您將購買的股票數量的期權數量，您將面臨風險的總資金要少得多。
- 如果您在期權上花費與在股票上花費相同的“現金”，那麼您將擁有更多的股票，並且與您購買股票的風險相同，但會更多更有可能失去它。
第一種方法限制了類似風險暴露水平的總風險資金；第二種方法讓你以同樣的錢獲得更多的股票，增加了你的風險。
因此，您所描述的需求的最佳答案已經存在於問題中：買入看跌期權。我可能會看 GLD 來購買它，僅僅是因為它通常比 IAU 更具流動性。
如果您不熟悉選項，請考慮以下事項：
- 首先是“紙交易”。要麼只在電子表格上跟踪虛假買賣，要麼使用可以跟踪投資的眾多線上服務之一——他們不知道也不關心它們是否真實。
- 查看www.888options.com。它們是一種極好的學習資源，不會試圖向您推銷任何東西——它們存在的唯一原因是促進期權教育。
如果您確實進行了交易，請不要忘記購買期權最令人沮喪的陷阱是：您可能基本正確，但仍會損失部分或全部投資。這會以兩種方式發生，因此在交易之前請考慮一下：
- 如果股票朝著您認為的方向發展，但不足以收回您的溢價，您仍然可能虧損。 所以你需要確保你知道股票必須下跌多遠才能收回你的溢價。到期時，這很簡單：您需要它低於執行價格超過您為期權支付的價格。
- 有了選項，時機就是一切。 如果股票下跌一噸，甚至為零 - 自由黃金！- 但只有在您的期權到期後，您基本上是正確的，但您會損失所有的錢。因此，雖然您不想購買比您需要的更長的期權，但由於溢價較高，如果您不確定到期時間是否足夠長，則不是- 您需要下一個。
編輯以解決更新：（ 我不確定“不夠長”是這裡的問題，但是……）
- 如果問題只是如何確保您可以損失有限的、確定的金額（即使您希望可能的損失遠小於您可能造成的損失，所描述的看跌策略已經做到了——如果您使用的股票是在 100 美元，你以 5 美元買入一個執行價為 100 的看跌期權，你最多可以賺到 95 美元。（如果股票跌至零，這意味著你可以白買，然後以 100 美元賣出，在你支付了 5 美元）。但你只能損失 5 美元。所以看跌策略涵蓋了你。
- **如果目標是沒有真正的損失風險，**那麼就沒有辦法獲得高於有時稱為“無風險利率”的任何實際收益。為簡單起見，將其視為您從美國國債中獲得的收益，如上所述。
- 如果目標是在股票（或黃金）上漲或下跌時賺錢，這是可能的，但請注意，您仍然有（相當高的）虧損風險，如果它未能上漲或下跌夠了。該策略最常見的形式稱為跨式，這基本上意味著您以相同的執行價格買入看漲期權和看跌期權。使用相同的 100 美元範例，您可以以 5 美元買入 100 行權看漲期權，以 5 美元買入 100 行權看跌期權。現在您總共花費了 10 美元，如果股票在到期時上漲或下跌超過 10 美元（超過 110 或低於 90），您就可以賺錢。但是，如果它在 90 到 100 之間，您就會賠錢，因為您的一個選項將毫無價值，而另一個選項的價值低於您為這兩個選項支付的 10 美元總和。