如何僅使用期權複製賣空股票和保護性看漲期權？

假設一隻股票目前為 100 美元。我建構了以下投資組合：

• 以 100 美元賣空 100 股
• 做多看漲期權——執行價格：105 美元（保護性看漲期權）

保護性看漲期權用於將空頭的潛在損失限制在 500 美元。

如何僅使用期權複製此投資組合？換句話說，我想擺脫股票的空頭頭寸，並用期權代替它。

根據我對看跌期權平價的理解，看漲期權的價格包含在看跌期權的價格中，所以賣空股票應該大約相當於買入看跌期權和賣出看漲期權（執行價格相同）和到期日）。我想到了這個投資組合（所有期權的到期日相同）：

• 做多看跌期權 - 執行價格：100 美元
• 做空看漲期權——執行價格：100 美元
• 做多看漲期權——執行價格：105 美元（保護性看漲期權）

這是否複製了一個由賣空股票和保護性看漲期權組成的投資組合？有哪些陷阱？

您的複制是有效的，但不必要地複雜（產生額外的交易成本）。您只需要執行價為 105 美元的多頭看跌期權。

賣空股票應大致相當於買入看跌期權和賣出看漲期權（行使價和到期日相同）

是的，您可以選擇任何行使價（不必等於目前股價）。選擇 105 美元，空頭看漲期權取消現有的多頭看漲期權，只留下多頭看跌期權。

根據合成三角形，關於看跌期權、看漲期權及其標的股票組合的基本合成頭寸有 6 個：

1. 合成多頭股票 = 多頭看漲期權 + 空頭看跌期權
2. 合成空頭股票 = 空頭看漲期權 + 多頭看跌期權
3. 合成多頭看漲期權 = 多頭股票 + 多頭看跌期權
4. 合成空頭看漲期權 = 空頭股票 + 空頭看跌期權
5. 合成看跌期權 = 多頭股票 + 空頭看漲期權
6. 合成多頭看跌期權 = 空頭股票 + 多頭看漲期權

這些都是 S + P - C = 0 的變體

做多看跌期權 - 執行價格：100 美元

做空看漲期權——執行價格：100 美元

做多看漲期權——執行價格：105 美元（保護性看漲期權）

你是正確的，以 100 美元賣空股票併購買 105 美元的保護性看漲期權（見上面的＃2）。進行三條腿合成的唯一原因是因為股票不可藉入做空，或者您已進入該頭寸：

但是，為什麼要讓生活變得如此復雜並支付所有額外的滑點呢？您想要以下職位：

• 以 100 美元賣空 100 股
• 做多看漲期權——執行價格：105 美元

看看我提供的清單。見#6。只需購買 105 美元的看跌期權。

引用自：https://money.stackexchange.com/questions/130027