歐元對沖指數基金如何運作？
我試圖找到一個標準普爾 500 跟踪基金，結果遇到了這個。db x-trackers 標準普爾 500 歐元對沖指數 UCITS ETF。
誰能解釋一下歐元對沖意味著什麼以及它應該如何運作？
據我了解，對沖意味著防範風險。但是，我並不真正了解人們/銀行實際上是如何做到的，因為標準普爾 500 指數與歐元完全無關，因此該基金中大多數情況下還有一些其他因素，我想了解一下。
概括
當您投資以美元計價的 S&P500 指數基金時，您承擔的唯一主要風險是與構成該指數的股票相關的風險，因為股票和指數基金均以美元計價。
但是，您問題中的基金以歐元計價。要使這樣的基金盡可能匹配以美元計價的標準普爾 500 指數的表現，它需要對沖歐元/美元匯率的波動。如果基金只是簡單地將歐元兌換成美元，然後投資於以美元計價的標普500指數基金，則以歐元計價的基金可能會因為匯率波動而無法匹配以美元計價的基金。
為什麼對沖很重要
這是一個簡單的例子，說明為什麼需要對沖。我假設以美元計價的標準普爾 500 指數基金的目前價值為 1,600 美元/股。匯率為 1.3 美元/歐元。如果您使用歐元購買該指數的一股，您將支付 1230.77 歐元/股：
如果標準普爾 500 指數上漲 10% 至 1760 美元/股，而匯率保持不變，您對歐元基金的投資價值也會增加 10%（等式兩邊均乘以 1.1）：
然而，當歐元/美元匯率發生變化時，貨幣風險就會發揮作用。以美元指數價格上漲 10% 與歐元升值至 1.4 美元/歐元為例：
儘管以美元計價的指數上漲了 10%，但歐元的升值意味著您的投資的歐元價值與第一個等式幾乎沒有變化。
對於以歐元計價並投資於以美元計價的證券的投資，如果要跟踪指數，則存在這種額外的貨幣風險要求使用對沖。您關聯的基金使用掉期合約（我將在下面詳細討論）來對沖歐元/美元匯率的波動。由於這些衍生工具不是免費的，對沖成本包含在基金的費用中，並可能導致標準普爾 500 指數和標準普爾 500 歐元對沖指數之間的差異。
此外，重要的是要認識到，任何時候您投資以與您自己的貨幣不同的貨幣定價的證券，無論投資是否旨在跟踪指數，您都會承擔貨幣風險。即使是在交易所交易的以當地貨幣交易的證券，如 ADR 或 GDR，也是如此。我寫了一個答案，通過一個簡單的例子，在這種情況下與上面的例子類似，所以你可以閱讀它以獲取有關這種情況下貨幣風險的更多資訊。
對沖過程
投資者（無論是機構投資者還是個人投資者）可以通過多種方式對沖貨幣風險。iShares提供追踪 S&P500 歐元對沖指數的 ETF，並使用稱為月遠期外匯合約的場外貨幣掉期合約來對沖相關的貨幣風險。在這些合約中，兩方同意在未來某個時間將一定數量的一種貨幣換成另一種數量的另一種貨幣。這允許雙方在給定的時間段內有效地鎖定匯率（對於 iShares ETF 為一個月），從而保護自己免受該期間的匯率波動。
還有其他形式的貨幣掉期、股權掉期等可用於對沖貨幣風險。通常，兩方同意將一個數量（如歐元現金流、固定利率支付等）交換為另一個數量（如美元現金流、基於浮動利率的支付等）。在許多情況下，這些是場外交易，不一定有標準化的定義。
例如，如果追踪 S&P500 歐元對沖指數的基金的歐洲經理持有歐元並希望鎖定 1.4 美元/歐元的有效匯率（高於目前匯率），他可能會找到持有歐元的另一方美元並希望鎖定相應的 0.71 歐元/美元匯率。另一方可能是管理追踪 FTSE 的美元價格基金的美國基金經理。通過交換美元和歐元，雙方可以以一定的價格鎖定他們想要的匯率。
最後說明
我也想澄清您問題中的其他內容。“標準普爾500指數與歐元完全無關”是不正確的。遠非如此。在許多情況下，歐元/美元匯率和標準普爾 500 指數的水平可能相關。例如：
- 歐洲令人不安的經濟消息可能導致歐元兌美元貶值，因為歐洲投資者逃往安全地帶，例如投資國庫券。然而，這一經濟消息也可能使美國投資者感到全球經濟不會像希望的那樣迅速復蘇，這可能會影響標準普爾500指數。
- 如果歐元兌美元升值，無論出於何種原因，這可能會增加在歐洲賺取部分利潤的美國企業的利潤。如果一家美國公司賺了 100 萬歐元，匯率是 1.3 美元/歐元，那麼這家公司賺了 130 萬美元。如果下一季度歐元兌美元升值至 1.4 美元/歐元，而該公司仍可賺取 100 萬歐元，那麼他們現在可賺取 140 萬美元。即使沒有額外的銷售，這家美國公司也獲得了更高的美元利潤，這反映在他們的財務報表中，並可能提高他們的股價（從而影響標準普爾 500 指數）。
- 結合範例 1 和範例 2，如果一家美國公司在歐洲賺取部分利潤，而在歐盟遭遇經濟衰退，則可能會同時發生兩件事。A) 隨著歐洲消費者縮減支出，公司的銷售額下降；B) 隨著歐洲投資者賣出歐元並投資於以其他貨幣（美元或非美元）計價的更安全的證券，歐元兌美元貶值。該公司因銷售額下降和歐元貶值而蒙受利潤損失。
還有更多的因素可能導致歐元與標準普爾 500 指數之間的相關性，或者更廣泛地說，與歐美經濟體之間的相關性。貿易平衡、投資者和消費者信心、一個地區的銀行對另一個地區的主權債務的敞口、資產/抵押支持證券從美國金融公司到歐洲銀行、公司、市政當局等的擴散都發揮了作用。
最後一點的一個例子來自這篇文章，其中包括一個有趣的行：
美國次貸危機的受害者中有挪威的八個城市，它們通過與次貸相關的投資總共損失了 1.25 億美元。
長話短說，這些城市的投資組合中有抵押貸款支持證券，這些證券來自美國房屋的次級抵押貸款。我不知道具體的城市，但它確實表明了當一個美國家庭在芝加哥等地支付次級抵押貸款時，最終可以支持在哈默菲斯特等投資組合中的衍生投資， 挪威。
