指數基金
指數基金費用比率是否“定價”？
我來自 Robinhood 的“日內交易”心態，所以我或多或少習慣了“定價”的公共優勢。似乎許多人根據費用比率選擇指數基金。我認為這種東西已經計入指數基金的價值。這是真的？
套用已故偉大的約翰博格爾的話說，投資只有兩種“免費午餐”或“純贏”：一種是多元化，另一種是最小化投資成本（費用）。通過選擇成本較低的共同基金或 ETF，您確實會脫穎而出。
那麼，為什麼這種優勢沒有被市場套利，正如您的交易直覺所暗示的那樣？自由市場套利僅消除套利成本水平的差異回報。
共同基金以資產淨值發行和贖回股票，而 ETF 這樣做是為了換取一籃子證券。因此，共同基金除了其持有的資產外，無法“定價”任何東西，如果其成本高得沒有競爭力，其管理的資產將趨於零。持有流動證券的 ETF將同樣跟踪市場價值（針對目前持有的數量和價格），無論其費用比率如何。當然，在這兩種情況下，隨著時間的推移，成本都會侵蝕每股的持股量，但成本的變化不會立即對價格產生影響。
散戶投資者接受基金成本（如果不是過高的話）是因為他們沒有更好的方式來擁有該指數——單獨購買所有持股的佣金會令人望而卻步，但交易成本可以忽略不計的專業投資者可以進行套利。一個例外是持有非流動性證券的 ETF，其低成本可能導致市場溢價，因為即使對於專業人士而言，ETF 也可能成為投資其持股的最有效方式。這是基金將“定價”其費用比率的一種情況。
另一種套利方式是做空高成本基金來做空其指數中的多頭頭寸，以捕捉每股持股量的減少，但由於借入此類高成本基金需要支付高額費用，這種套利方式受阻。