抵押抵押債務
我在 Investopedia.com 上閱讀了 CDO 和 CMO 之間的比較描述，我似乎無法理解以下陳述：
當 CMO 的抵押貸款信用質量較差時，例如次級貸款，就會發生超額抵押
據我了解，當貸方收到的抵押品多於貸款的價值時，就會發生超額抵押，因此，如果基礎抵押債務具有很高的違約風險，那麼它們的價值就會低於貸款的價值，這不是真的嗎？
換句話說，債券實際上會被抵押不足
如果有人可以提供明確的解釋，我將不勝感激
有文本引用的原始連結：
<http://www.investopedia.com/ask/answers/07/cmo-cbo.asp>
我認為投資百科對超額抵押的定義將為您回答這個問題。即這部分：
例如，在抵押擔保證券的情況下，發行的本金可能為 1 億美元，而發行的抵押貸款的本金價值可能等於 1.2 億美元。
債券中的抵押貸款比面值所顯示的要多。它實際上是以低於基礎價值的折扣出售的。
假設有 5 個人每人借了 100000 美元的貸款。這 5 個人從事不同的工作，有不同的償還貸款的能力。年收入 40000 美元的人拖欠付款的風險高於年收入 250000 美元的人。
- 假設投資銀行通過將所有這些貸款放在一個基礎資產價值 500000 美元的籃子中來創建一個 CDO。
- 您可以將 CDO 視為價值 500000 美元的單筆貸款。
- 然後將 CDO 單位出售給投資者。
- CDO 包含各種風險因素的貸款，但總體風險是基礎資產所有風險的平均值。
- 銀行從抵押貸款持有人那裡獲得付款並支付給 CDO 持有人。
由於銀行想將這個 CDO 出售給投資者，但投資者如何知道這個 CDO 的風險因素是什麼。這就是評級機構的用武之地。他們顯然著眼於標的資產並為該 CDO 分配評級，例如 AAA、B、AA 等，讓投資者了解潛在風險。
這裡的問題是評級機構由銀行支付給他們的 CDO 評級。因此，如果評級機構開始將其 CDO 評級為更高風險，銀行將在拐角處前往下一個機構以獲得更好的評級，而機構將失去佣金。你可以在這裡看到問題。
現在，如果人們開始努力償還貸款，銀行將無法獲得資金，也無法向 CDO 持有人付款。如果在創建 CDO 時價值 100000 美元的房子貶值到今天說 50000 美元，那麼標的資產在出售 CDO 時價值不高。這就是 2008 年市場崩盤和全球金融危機爆發時發生的情況。