共同基金運營：共同基金如何將來自投資者的現金部署到基金中？
我知道這取決於基金的策略有很多不同的答案。
我聽說有些基金將購買新基金的現金投資到貨幣市場，直到它們準備好購買新股。
基金通常會同時購買各種投資的所有股份，還是會像共同基金投資者那樣實施一種美元成本平均法，即逐漸將資金轉移到投資中？
我不是在尋找關於基金如何選擇個人投資的答案，而是更多關於他們如何執行這些決定的答案。
正如您在問題中提到的那樣，沒有一個答案適用於所有共同基金。事實上，我認為這個問題並不特定於共同基金，而是適用於幾乎所有必須做出投資決定的人：共同基金經理、對沖基金經理或個人投資者。
儘管進入公司 401(k) 退休儲蓄計劃的資金通常會自動分配給我們指定的不同基金，但其他投資賬戶通常不是這種情況。例如，我還有一個 Roth IRA，其中我有一些直接存入的薪水支票，我可以決定是將這筆錢存入現金還是將其投資到其他地方。每次您向共同基金投資更多資金時，基金經理都會做出相同的決定。
有兩個常用的共同基金數據與您的問題相關：周轉率和現金儲備。
周轉率衡量基金投資組合每年變化的百分比。例如，周轉率 100% 表示基金在年末將其在年初持有的所有資產替換為其他資產——周轉率大於 100% 的基金平均持有給定資產的期限不到一年，周轉率低於 100% 的基金平均持有給定資產的期限超過一年。
現金儲備只是衡量基金選擇保留為現金而不是投資於其他資產的金額。
另一個重要的區別是主動管理基金和被動管理基金。被動管理基金通常被稱為“指數基金”，其目標只是匹配給定指數或其他基準的回報。另一方面，積極管理的基金試圖通過利用所謂的市場低效率來擊敗市場；例如買入被低估的資產、賣出被高估的資產、“擇時”市場等。
要回答您對特定基金的問題，我建議您查看該基金的招股說明書。
我以先鋒 500 指數基金 (VFINX) 作為被動管理基金的一個例子，這是一種為追踪標準普爾 500 指數而創建的共同基金。該基金在其招股說明書中指出，“盡可能密切地追踪其目標指數，基金試圖保持對股票的全面投資”。此外，招股說明書稱，“基金的每日現金餘額可投資於一隻或多只先鋒 CMT 基金，它們是成本極低的貨幣市場基金。” 因此，我們預計該基金的周轉率和現金儲備都極低。當我們查看其投資組合構成時，我們認為這是真的——它目前的周轉率為 4.8%，短期儲備為 0.0%。因此，我們可以假設該基金定期購買股票（類似於美元成本平均策略），而不是持有現金並在特定時間一起購買股票。
對於主動管理型基金，情況往往會有所不同。例如，如果我們查看麥哲倫基金的投資組合構成，我們可以看到它的換手率為 42%，並持有約 0.95% 的現金/短期儲備。在這種情況下，我們可以有把握地猜測，交易活動可能不像被動管理基金那樣有規律，因為主動基金經理試圖為市場計時。您可能會發現共同基金的現金儲備要高得多——可能是 10% 甚至更多。
誠然，不可能知道共同基金的確切交易策略，並且有充分的理由——例如，如果我們知道基金每天下午 2:30 購買股票以重新與標準普爾 500 指數保持一致，那麼標準普爾成分股當時可能會提高價格，以利用共同基金的交易策略。大型交易者不斷嘗試尋找隱藏其實際交易活動的方法，以避免這些確切的問題。
最後，我覺得有必要注意，交易頻率與交易成本相關，這一點很重要——一般來說，投資經理（無論是您還是共同基金經理）執行交易的頻率越高，經理將損失交易成本。