我如何像做市商那樣對沖股票期權？
我了解什麼是期權，並且我知道做市商總是發布買入價和賣出價，以此在交易所買賣期權。現在聽說做市商總是通過買入或賣出標的資產來對沖頭寸，這樣無論市場漲跌都能賺錢。而這我不明白。
所以讓我們舉個例子。在證券交易所
stock X是自由交易的。如果我是期權做市商，我會公佈期權買賣價格。假設我發布了一個看漲期權的要價，並且有人購買了看漲期權。如果我沒有看漲期權，我會寫一個。所以讓我們假設數字如下：
- 在撰寫期權時，股票 X 在交易所的價格為 100 美元
- 期權行使價為 150 美元
- 期權到期日為3個月後
- 我以 5 美元的價格寫/賣期權
為了對沖我的期權頭寸，我現在以 100 美元購買了標的資產 X。這意味著存在三種可能的情況：
- 在到期日時，股票 X 價值 160 美元（高於行使價）。我以 150 美元的價格將股票 X（我以 100 美元買入）賣給了我所寫期權的持有人。這意味著我為期權賺了 5 美元，加上 X 的價格上漲 50 美元（減去交易成本）。
- 在到期日時，股票 X 價值 125 美元（低於行使價但高於我購買股票 X 的價格）。期權持有人不執行期權合約。所以我在市場上以 125 美元的價格出售股票 X。這意味著我為期權賺了 5 美元，加上 X 的價格上漲 25 美元（減去交易成本）。
- 在到期日時，股票 X 價值 50 美元（低於行使價和我購買股票 X 的價格）。我在市場上以 50 美元的價格出售股票 X（我以 100 美元買的）。這意味著我為期權賺了 5 美元，減去 X 價格下降的 50 美元（減去交易成本）。所以在這種情況下，我實際上賠了錢。
在上述情況 3 中，如果股票 X 跌至 95 美元以下，我當然也可以賣出，如果 X 再次漲至 95 美元以上，我也可以再次買入。如果股票 X 在到期日是 50 美元，我將完全沒有利潤（我賣出期權的 5 美元由我在股票 X 上的 5 美元損失補償）。如果股票 X 的價格實際上會多次上下 95 美元，最終以 50 美元收盤，我實際上會因為交易成本和我不斷為以 95 美元買賣股票 X 支付的價差而蒙受損失。
那麼我在這裡錯過了什麼？我寫的例子哪裡出錯了？期權做市商如何實際對沖頭寸以使其不存在價格風險？
期權做市商如何實際對沖頭寸以使其不存在價格風險？
您不能僅僅通過買入底層證券並等待來完成對沖賣出看漲期權的價格風險。隨著標的物價格下降，“Delta”（價格風險）下降，因此隨著標的物的減少，您會逐漸賣出一些標的物，以降低標的物的價格風險，以匹配期權的價格風險。
反之亦然——隨著標的物價格上漲，您將購買更多標的物以維持“delta 中性”頭寸。
如果您想採用這種策略，首先您需要充分了解“delta”是什麼以及如何計算它。 然後，您可以使用 delta 對沖來降低您的價格風險。
期權做市商如何實際對沖頭寸以使其不存在價格風險？
希臘人
正如有些人喜歡說的那樣，選項有不同的“希臘語”，因為它們遵循希臘字母（發現例外）*。*它們總結了您在期權頭寸（或在某種程度上，股票頭寸）中的一些不同類型的風險。
- Delta - 當標的證券價格發生變化時，期權價格在市場上的變化幅度。
- Gamma -當標的證券價格發生變化時，期權的delta變化量。
- Vega - 期權價格隨著標的證券波動性變化而變化的幅度。
- Theta - 期權價格隨著時間的推移而變化的程度。
三角洲
最大的市場風險是delta風險，因此做市商試圖保持其頭寸delta 中性。Delta 不僅表示期權的價值會隨著基礎證券的變化而變化，而且還表示期權到期的機率。如果期權在價內很深*，例如低價看漲期權，它的 delta 將接近 100。但是，如果期權在價外*例如高價看漲期權，期權到期的可能性很大，因此將有一個接近於零的增量。重要的是，這個增量會隨著期權的生命週期而變化。例如，如果一個深度價內的期權出現價外（因為標的價格下跌），那麼該期權的 delta 將會改變。
Delta 也適用於標的股票。100 股（多頭）標的股票的 delta 為 100；而 100 股（空頭）標的股票的 delta 為 -100。
對沖
期權做市商將嘗試確保其頭寸風險較低，因此將嘗試通過購買期權或股票來抵消希臘人的風險，從而降低風險。可能是最頻繁地買賣股票以抵消他的期權頭寸的增量。