估值知情指數分析？
**我的問題。**我一直在閱讀有關基於估值的索引(VII) 的內容。你的反應是什麼？你會推薦這個策略嗎？它的潛在優勢/劣勢是什麼？
**背景。**對於那些不想點擊的人來說，提案似乎是這樣的。您使用指數，並根據簡單計算估計市場定價過高或過低來調整股票/債券的比率。特別是，計算 P/E10（整個指數的市盈率，過去十年的平均收益）。
- 如果 P/E10 低於 12，則投資 90% 的股票和 10% 的債券。
- 如果 P/E10 在 12-21 範圍內，則投資 60% 的股票和 40% 的債券。
- 如果 P/E10 高於 21，則投資 30% 的股票和 70% 的債券。
**分析。**我看到了一項針對相關策略的分析：不是 12 和 21，而是分析迄今為止 P/E10 比率的歷史數據，以計算歷史 P/E10 比率的前 25% 百分位數和底部 25% 百分位數。該分析在滾動的 30 年期間進行了一些模擬，並與固定組合 60% 股票和 40% 債券的買入並持有進行了比較。顯然，在模擬中，VII 策略在 110 個滾動 30 年期間中有 102 個擊敗買入並持有。
（我的印像是滾動週期在統計上有點可疑，因為 110 個數據點高度相關：你只有 110/30 = 4 個獨立數據點，而不是 110 個獨立數據點。我不知道這是否正確.)
（腳註：這裡有一些關於 P/E10 是否可以幫助預測債券是否會跑贏股票的分析。）
就個人而言，我不確定是否購買 VII 提案。這聽起來像是長期的市場時機：根據一個簡單的公式，試圖比市場的其他部分做得更好，預測市場是高估還是低估。這可行嗎？我知道短期市場時機受到了不好的評價；避免短期市場時機的原因是否也適用於 VII 提案？VII 提案是否假設有效市場假設是錯誤的，這是對 VII 提案持懷疑態度的理由嗎？
**概括。**簡而言之，是否有人對此提案有任何反應或分析？您認為這些論點和證據可信且令人信服嗎？為什麼或者為什麼不？您認為提案的優勢或劣勢或支持它的證據是什麼？提前致謝！
我對此的反應是您的觀察@DW 是正確的：
這聽起來像是長期的市場時機：根據一個簡單的公式，試圖比市場的其他部分做得更好，預測市場是高估還是低估。
我閱讀了 Valuation Informed Indexing 的創始人 Rob Bennet 的文章。看評論區。Rob 明確表示，他甚至沒有使用自己的策略，並且**自 1996 年以來沒有擁有或交易任何股票**！正如另一位評論者總結的那樣，對 Rob 說：
這是 2011 年。自 1996 年以來，您已經 100% 退出股票（包括指數）？無論債券市場、CD 或 TIPS 將產生什麼收益（通常且目前低於 2%），這已經是 15 年了……我很好奇，即使您向其他人推薦它，您如何捍衛自己不遵循自己的計劃？
Rob 基本上說，自 1996 年以來，股票一直沒有顯示出正確的買入信號，因此他堅持購買債券、CD 和固定收益債券。這是一個非常長期的觀點（我有點諷刺）。
回答您更一般的問題，我如何看待這種基於價格/收益的特定比率作為一種表示資產配置變化的方式，即估值知情投資？我不太喜歡。
- 這是一個過於簡單的規則，
- 它過於籠統，不適用於任何給定的股票，並且
- 最糟糕的是，可能會導致保守的投資者錯過那些罕見的突然流入的回報（無論是由於增長、一次性特別股息、併購或其他公司行為），這些回報是購買和持有的回報。