雙動量的變化
在他的開創性著作Dual Momentum Investing中，Gary Antonacci 介紹了一種簡單的全球股票動量策略，該策略應該根據它們的相對和絕對動量在 S&P500、廣泛的全球指數和債券指數之間切換，從而產生一致的超額回報。
現在我有兩個關於這個系統變體的非常具體的問題，在我看來這是相當明顯的，但書中從未提到過。
- 標準普爾 500 指數能否被納斯達克 100 等其他指數取代？
- 被用作下跌趨勢“避風港”的債券指數能否被黃金取代？
那本書中討論的動量理論有幾個層次。
但籠統地說，我可以回答以下問題：
- 標準普爾 500 指數能否被納斯達克 100 等其他指數取代？
的種類。假設您了解從歷史上看，納斯達克指數的波動性比標準普爾指數要高一些。而且，更重要的是，它更傾向於追踪科技行業，而不是整體經濟。因此，陷阱在於它非常重視（並且經常跟踪）一些股票的表現，包括：蘋果、Google（Alphabet）、微軟、亞馬遜、英特爾和安進。
可以說這與您嘗試採用的一般策略背道而馳。
- 被用作下跌趨勢“避風港”的債券指數能否被黃金取代？
這可能更難以證明。它可能不是一個好主意的原因與黃金具有影響其價格的風險開/關和通貨膨脹之外的因素（即使它確實如此！）這一事實關係不大；但更多的是因為它比債券指數基金更難擁有黃金並有效地進出頭寸。
例如，考慮購買實物黃金。為此，您必須花一些時間評估購買，您通常會支付比現貨價格略高的溢價來購買它，而且您通常還應該為其購買某種形式的擔保或保險。所以，它有額外的成本。作為長期投資策略的一部分，可能值得；如果你相信黃金會在十年內升值。但如果你只持有它幾週並在一年中不斷進出該頭寸，那麼就沒有那麼多了。
在某種程度上以 ETF 的形式投資黃金也是如此。至少有一部分“他們的黃金”來自必須每月滾動的紙質或期貨合約。這會造成輕微的低效率。雖然可能不會破壞交易，但在我看來，它對那些根據動量而不是基本面進行交易的人來說不會那麼有吸引力。
最後，我認為所有策略都是適應性強的。如果你覺得黃金將成為今年的主要推動者，並希望將其用作風險對沖，我或其他任何人會告訴你不應該這樣做。