如何為收入為 0 美元的小企業估值
我正在嘗試學習如何評估我的小型 Web 應用程序開發業務。我也將與一些財務顧問討論他們的意見，但我想我會在這裡開始。
我的問題是：我的 3 名全職受薪員工想從我這裡購買我的小型網路開發公司。當我的企業在其存在的 5 年中獲利 0 美元，並且只為我產生了總計 4 萬美元的總薪水（第一年 2 萬美元，第二年 2 萬美元，最後 3 美元）時，我如何為我的企業賦予美元價值年）？具體來說，我想知道會計師或商業顧問用來確定估值的“流程/方法/模型”的名稱。
更多細節以防有用
我是這家公司的創始人和唯一的股東。該公司在加拿大安大略省註冊成立。
過去三年
在過去的三年裡，我 90% 的開支是支付給每週工作 40 小時的 3 名員工的工資。所以我們的費用是這樣的：
- 10 萬美元給高級開發人員
- 中級開發人員 8 萬美元
- 初級開發人員 5 萬美元
- 30k 美元的辦公室租金、伺服器託管、會計師等……
公司留存收益為 0 美元。我們公司過去三年的年收入每年約為 26 萬美元（3 年後總計 78 萬美元）。
我自己平均每週工作 60-70 小時，為此我賺取了 0 美元的薪水和 0 美元的股息。我的職責包括：高級軟體開發人員、業務開發、市場研究、項目管理、客戶管理、銷售、行銷、工資單、簿記以及處理任何類型的業務複雜性（例如，與律師一起處理災難）。
頭兩年
在頭兩年，我每年可以提取 2 萬美元的薪水。公司年收入為 28 萬美元（比去年多 2 萬美元）。其他一切都與過去 3 年相同。
我聽有人說我應該根據公司的利潤來進行估值。因此，如果這就是過程，那麼事情就很簡單了，我應該以 0 美元的價格將我的公司賣給我的員工。這是正確的估值流程嗎？
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為了解決下面的一些評論，員工想要收購公司的原因是因為他們從小學就已經是朋友了。保持團隊團結對他們來說很重要。對我來說，我已經無法再維持這個生意了，所以我想盡快離開，但也不會回顧我的生活並認為“我已經讓人們一次又一次地利用我。 ..我什麼時候才能為自己挺身而出？” 我有一個強烈的部分想要關閉並且不賣給任何人，因為我希望看到事情燃燒而不是看到其他人在我失敗的領域取得成功。如果我不能讓它工作，那麼我不會讓任何人讓它工作。但是我的員工是我的朋友，所以我不應該燒掉他們一直在走的橋。
你為什麼要離開
我將首先研究你為什麼要離開。在我看來，您的企業每年產生 26 萬的收入（兩次為 28 萬，但在前兩年），管理費用為 3 萬，工資為 23 萬。但是，如果我們將您的工資計入 100k，那麼您的工資成本將達到 330k。作為機會成本，您實際上每年損失 10 萬美元。
現在，我無法驗證 100k 的薪水。我基於您作為高級開發人員的自我描述以及您對 100k 開發人員作為高級開發人員的描述。你可能高估了自己的價值。但無論如何，您目前繪製的金額為零，而其他開發人員最便宜的是 50k。
我在這裡擔心的是，您似乎有 360k 的工作，而您只收取 260k 的費用。顯然這是不可持續的。要麼工資需要下降，要麼收費需要上升。如果收費上漲，您可能會得到更少的工作。因此，失去一名高級開發人員實際上可能對業務有所幫助。也許取消 100k 的薪水並提高工資率會減少工作量，剛好夠三個人的工作量。
為什麼他們想留下來？
一種可能性是，隨著您的離開，他們可以提高費率，但仍然可以獲得足夠的工作來支持三個開發人員。大概你現在不能這樣做，因為你幾乎沒有足夠的工作來供四個開發人員使用。拿走最昂貴的兩個之一，也許情況會有所改善。
或者，讓它們成為所有者可能會使它們獲得更合理的分配。目前，您先付款，然後再付款。這對他們來說很好，但對你來說不是那麼好。如果他們實際上不能在其他地方要求 100k、80k 和 50k 的薪水，那麼這份工作對他們來說可能價值不菲。如果他們在其他地方的價值會更多地接近 70k、50k 和 40k，那將剩下 70k 支付給你。展望未來，這可能會為他們提供足夠的盈利空間。
同樣，我實際上不能說你們中的任何人作為開發人員的價值。我扔掉的數字，使你的財務工作。他們是正確的數字嗎？我不知道。
無論如何，這為他們提供了兩種在沒有您的情況下開展成功業務的方法。一個會表明您收取的費用很少。另一個表明你付出了太多。顯然，他們更喜歡前者。
評估業務
您目前認為該業務沒有利潤。這是因為您從向其他開發人員支付固定金額開始。但是，如果您將他們轉換為所有者，則不再需要固定他們的工資。它們現在可以成為利潤分配，而不是固定成本。五年來，他們就是這樣對待你的。他們得到了固定的金額，而你得到了其餘的。出售時，您想翻轉它。
由於您不再在那里工作，因此您的薪水將為零。由於他們將成為所有者，因此他們的固定工資將為零。如果有多餘的錢，他們可以自己支付。這改變了一切。通過讓他們成為所有者，您可以釋放 230k 的薪水。這就是新的業務利潤。230k。
您可以嘗試對該利潤應用貼現現金流，但這會使數字相當高。使用 2.75% 的貼現率，我得到了 5 年超過 100 萬的估值。你不會得到那麼多，因為他們最好找個固定的工作。
假設您對自己作為高級開發人員的評估是正確的，並且您每週投入 40 小時進行開發，那麼您在五年內基本上投資了 46 萬（您的 10 萬工資減去您拿出的 4 萬的 5 倍） . 在一個理想的世界裡，你會為公司收取費用。然而，這是不現實的。他們永遠不會付錢。
更現實的數額是 115k。這將要求他們每個人放棄一半的工資一年。作為回報，他們將獲得公司的同等股份：50k 股、40k 股和 25k 股。展望未來，他們將與該分配分享任何利潤。或者他們可以支付自己的工資，但只能用實際的錢。
另類估值
除了作為員工的他們之外，很難向任何人出售。如果他們有薪水，企業就不會盈利。只有當他們能夠保留現有收入同時失去您的開發工作時，它才能作為一項業務運作。他們還必須取代您的其他職責。
任何其他潛在買家都會看到火雞。其他人要做的第一件事就是解僱他們，並用更便宜或更好的開發商取而代之。例如，一家跨國開發公司的項目經理在您本地，但印度、東南亞或東歐的開發人員可能能夠以您現有的費率從您現有的工作中賺錢。
付款計劃
我不會試圖拖延一個長期的付款計劃。一年似乎是可控的。他們在那一年做出了犧牲，但之後他們不再需要付錢給你。在這種情況下，他們可能會堅持一年，希望一旦你得到報酬，情況會更好。如果您將其設置為兩年，他們更有可能放棄。他們會意識到只有 230k 可以支付 330k 的工作。
如果他們可以從儲蓄中支付 115k，那對您來說就更好了。這樣可以避免他們疏遠您的一些客戶並失去該業務的問題。但我懷疑他們不會有那麼多。盡可能多地預先收取，然後在一年中收集其餘的。協議應該是你先得到報酬。他們可以從剩餘的任何東西中提取工資，無論是作為工資還是作為分配。
使這項工作
目前你們四個每週工作 180 到 190 小時，所以我們稱之為 185。那就是他們每週工作 40 小時，而你工作 60 到 70 小時。沒有你，如果他們每個人每週工作 60 到 65 小時，他們可以可以覆蓋 185 人。第一年，這可以保持他們的收入增長，而無需做出根本性的改變。在第一年之後，如果他們想恢復到每週工作 40 小時，他們將不得不提高收費或削減工資。
對他們來說，獲得正面估值的唯一真正理由是他們不必尋找新工作。這就是您在此交易中擁有的所有影響力。在我看來，你可能會從中獲得一年利潤的一半。展望未來，如果他們想在正常工作的幾週內保持收入增長，他們將不得不想辦法收取更多費用或提高工作效率。
在財務上，這對他們來說可能是一筆糟糕的交易。如果他們能得到同樣薪水的固定工作，他們幾乎肯定會過得更好。但你花了五年時間才發現這一點。你只需要他們在這個計劃下夢想一年。正如我之前所說，他們通過這種方式獲得的薪水可能比他們從正常工作中獲得的薪水更高。
公平
有一種說法認為這對他們不公平。他們做了很多工作來支付你 115k。但是，我認為，如果您查看公司的整個歷史，他們仍在進行交易。他們已經有五年的工作，他們只做了三分之二的工作，卻收穫了幾乎所有的好處。要求他們從一年中給你一半的福利對他們來說並不公平。即使您的工作量最大，您仍將是五年工作中收入最低的員工。
如果您的選擇為零或低於 115k，您仍然可能會接受較低的報價。因為有可能總比沒有好。但這也是支持拿 115k 而不是堅持完整的論點。
替代付款計劃
另一個答案建議佣金計劃高於一定的收入。我建議不要這樣做。問題是您將把所有的預付款都花在為該計劃撰寫契約的律師費上。如果他們猶豫，你就沒有什麼籌碼來賺錢了。例如，如果他們用一個 10 萬的項目和銷售經理取代你，他們可能會超過收入目標，但在薪水之後會賠錢。在這種情況下，他們不會想付錢給你。
另一個問題是他們可能會避免招聘，以避免發生這種情況的風險。如果他們賠錢，佣金就很難管理。他們傾向於把這筆款項放在最後。這就是你一直遇到的問題。你最後得到了報酬，這意味著根本沒有。
這樣的計劃也限制了他們。例如，如果他們想與另一家公司合併，他們必須獲得您的許可才能履行義務。
你的目標應該是先獲得報酬，然後是其他任何人。這樣一來，他們就必須找到賺錢的方法。通過在那一年的收入中支付所有費用，這使它成為一種暫時的情況。他們可以在隧道盡頭看到光明。他們可能無法解決其餘的問題，但至少他們可以還清您並停止付款。你可以讓他們支付整年的費用，因為你將擁有公司直到他們付錢。這很簡單，可以寫成一段。
在他們付款之前，這種佣金理念並不能真正讓您擁有公司。它使他們致力於更長期的交易。在期限結束或業務破產之前，您將無法離開。即使它有效，它也不會給你太多。而且你對讓它發揮作用沒有任何影響。這完全取決於他們。如果他們讓它發揮作用，他們應該得到所有的好處。他們將是承擔風險的人。