由債券組成的共同基金真的和債券本身一樣低風險嗎？
我住在美國。我經常看到一些建議，退休儲蓄賬戶應包括股票共同基金和債券共同基金的組合，其相對權重取決於退休年限。言下之意，債券共同基金（如VBTLX）是一種低風險、低迴報的投資，適合即將退休的投資者。
我知道美國國債本身是低風險的，到期時有保證的名義回報（即忽略通貨膨脹）。但為什麼它認為由債券組成的共同基金也是低風險的，因為它的成本是由市場願意支付的價格決定的？共同基金的價值可能由投機、泡沫、要求養老金計劃購買它們的法規或許多其他難以預測並因此具有高風險的因素決定。
例如，假設我在 2020 年購買了 1 萬美元的 10 年期債券和 1 萬美元的 VBTLX。在接下來的十年中，美聯儲出人意料地加息。VBTLX 的價值隨著人們套現而崩潰。當我在 2030 年退休時，我在 VBTLX 上虧了錢，但我已經從債券上獲得了預期的名義利潤。相反的情況也可能發生，例如，如果政府要求養老金計劃更多地投資於債券並且 VBTLX 的價格飆升。這是否表明共同基金將比其組成的資產更具波動性？
風險相同或非常接近的簡短回答。出現差異的主要原因是基金經理可能會重新平衡以維持目標期限，而您很可能不會。
債券風險
您似乎將債券風險與債券支付的不確定性混為一談。後者只是前者的一部分。絕對肯定會履行其契約義務的債券仍然可能具有相當大的風險。也就是說，它的價格可能會下跌，因為我們對這些付款應用的貼現率增加了，就像競爭債券的利率增加時一樣。
但是，您可能會問，如果您持有債券到期怎麼辦？這不是“無風險”嗎？不會。當債券價格下跌時，你的財富也會下降。付款將如約而至，但它們的現值已經下降，因為它們應該更貼現。實際的含義是，噹噹前交易的債券要麼比你支付的票面利率更高，要麼價格更低，你會因為被困在 2% 的息票債券中而感到難過。你以機會成本的形式賠錢。如果您嘗試提早兌現，您將能夠量化您的貧困程度，但這並不意味著這是您失敗的唯一情況。
債券價值變動
債券的風險與股票略有不同，但在其他方面它們是可比的。如果你持有一隻股票，它的價格一路下跌，你會說你沒有因為你還沒有賣掉它而虧錢嗎？你不應該。同樣，你不應該說當債券價格下跌時你沒有虧錢，即使你不賣掉它。
因為債券共同基金只是債券的集合，在任何時候，它的預期回報和風險都與其持有的標的資產完全相等。
債券和股票都具有以未來現金流的現值進行交易的特性。特別是對於債券，這些價格是相當準確的，並且債券價值的變化具有良好的動機。如果您的債券價格下跌（無論是個人還是作為共同基金的一部分），那是因為該債券的真正價值低於它的價值。
投資組合風險的動態
然而，在每個特定時刻，債券基金的風險與其基礎投資組合的風險都相同，但這並不意味著兩者將在未來完美地相互跟踪。
隨著基金經理隨著時間的推移改變投資組合構成，相對於標的資產的靜態投資組合，她實際上可能會虧損或賺錢，但這在債券基金和股票基金中沒有什麼不同。每當您將資金委託給一位積極的經理時，您都相信當她偏離基準時，您會喜歡結果。VBTLX 是一個指數基金，所以這並不是一個真正的考慮因素。
此外，如果您購買了標的資產並將其持有至到期，那麼您的投資組合會以較長的久期開始並隨著時間的推移而變短（除非您像共同基金經理一樣繼續購買債券）。如果您對股息的做法與共同基金不同，那麼您的風險將隨著時間的推移而變化，而共同基金的風險或多或少保持不變。
你的例子
考慮您的 VBTLX 範例。這些債券的價格下跌，導致您的投資組合價格和 VBTLX 的資產淨值下降。在這兩個投資組合中，債券都像以前一樣繼續支付，您可以使用收益購買新債券。當您的初始債券到期時，您的收益價值加上新債券的價值將完全等於投資於 VBTLX 的資金價值。
您的投資組合與 VBTLX 的投資組合之間最有可能存在差異的方式是該基金的經理是否重新平衡（出售老化債券併購買新債券以維持目標期限）。您可能會或可能不會在您的投資組合中這樣做。如果這樣做，您將匹配 VBTLX。如果您不這樣做，您的風險將隨著時間的推移而改變。