如果美國回歸趨勢向世界回歸，4% 規則有多安全？
我不斷聽到關於 4% 規則的消息。我知道這是基於歷史回報，但這些回報不是基於美國股市，當時美國正登上“世界超級大國”地位的頂峰嗎？如果美國股市恢復到其他工業化國家的平均水平，是否有任何關於 4% 規則的研究？會有什麼不同嗎？
一點都不安全。4% 的退出率將要求 21 世紀的美國股市產生與 20 世紀相似的回報，即按實際（經通脹調整）計算的回報率接近 7%。對未來股票回報的公平估計並沒有這麼高。Rick Ferri 在 2015 年提出了 30 年的實際 5%。我記得伯恩斯坦在他的《理性預期》（2014 年）一書中提出了長期的實際 3.6%。這些長期估計基於戈登方程。根據該模型，100% SP500 股票投資的長期實際增長將是目前股息收益率（~2%）加上預期每股股息增長率（通常為 2%）。
伯恩斯坦對這個問題的看法如下：“2% 是防彈的，3% 可能是安全的，4% 是推動它，在 5% 時，你在晚年吃 Alpo […]拿出 5%，你活到 90 多歲，你有 50% 的機會沒錢。” （來源）
看看過去發生在其他國家/地區的事情，以了解美國將來會發生什麼，這很有趣。下圖顯示了按不同國家股票分配百分比的最大可持續提款率。該圖顯示，儘管“4% 規則”很受歡迎，但無論股票/債券分配如何，很少有國家能夠在 1900 年至 2008 年（崩盤前）之間維持 4% 的退出率。即使在少數幾個國家，主要是美國和加拿大，它可以可靠地運作，分配也很重要：在 108 年的數據中，在 100% 的股票中，沒有一個國家每 30 年保持 4% 的退出率. 以瑞士或澳大利亞等 20 世紀沒有遭受戰爭破壞的國家為例。如果 100% 的股票分配，3% 對瑞士來說太多了，但對澳大利亞來說還可以。如果股票/債券分配比例為 50/50，那麼 3.5% 對兩國來說都太高了。
考慮到預期的股票回報，21 世紀的美國在最大可持續提款率方面的表現可能不如 20 世紀的美國。請注意，除了西班牙之外，在某些時候未能支持 2% 提款率的國家都被二戰摧毀了。1936年西班牙發生內戰。
圖片來源：https ://www.bogleheads.org/wiki/Trinity_study_update
編輯：@DavePhD 問：如果您的計算涉及“30 年的退休期限”，那麼我不能把所有的錢都放在床墊下，每年使用原始金額的 3.3%，或者至少得到 0% 的TIPS [通脹指數債券] 並實際每年花費原始金額的 3.3%？
回答：床墊策略，2% 的恆定通脹率和 3.33% 的年提款率（根據原始金額的通脹率調整），將使您到第 23 年年底和 2.5% 的提款率到第 29 年年底。如果您在不考慮通貨膨脹的情況下，每年拿出原始金額的 3.33%，您將不得不在第 30 年像第 1 年那樣實際花費近一半，這對大多數人來說是不可接受的。
TIPS 策略將如您所描述的那樣工作，假設：
- 您建構了一個 TIPS 階梯，具有不同期限的 TIPS。這意味著，如果您在 2020 年退休，您可以安排 1/30 的 TIPS 在 2021 年到期，1/30 在 2022 年到期，依此類推，直到 2050 年*。如果您在債券到期之前出售這些債券，這些都不起作用*，因為那樣你就會暴露在利率的變化中。（如果利率上升，您的債券價值就會下降，如果您賣出，您將蒙受損失，但如果您持有至到期，則不會）。通過擴展，此方法不適用於 TIPS ETF。您必須自己持有證券並安排預期付款（利息支付和本金償還），這樣您就不必出售 TIPS。
- 購買時的實際收益率是非負的（否則您每年必須以低於起始金額的 3.33% 來滿足自己）。
- a) 投資於避稅賬戶，或 b) 稅後收益率為非負數
- 發行機構，在這種情況下是美國財政部，沒有違約
- 你在 30 年後按時死去。
第（5）點很重要。請注意，上圖顯示了過去 30 年期間，對於給定的股票和債券分配，最大提款額始終有效。這意味著在這些最高提款率下，如果您有 1% 的起始退休年數，您將獲得正好 30 年的提款。但如果有其他 99% 的起始年份，您將獲得比這更多的年限，從而為您提供緩衝，以防您退休後生活超過 30 年。有了 TIPS 和 3.33% 的提款，你就沒有這樣的緩衝了，如果你沒有在 30 年底之前死去，你的錢就會用完。