價格
為什麼期貨報價低於標的？
我想這對於專家來說是一個簡單的問題：現在（2014 年 11 月 7 日中歐時間中午 12 點）在雅虎財經的 DAX ^GDAXI 上看，它顯示 S = 9.361。未來 FDAXM5.EX 報價 F = 9.388。
- 確切的合約規格是什麼——買方是否承諾在半年內購買該指數？哪個價格 - 目前 S = 9.361？
- 如果是這樣，為什麼 F 不大於 S？
- 理論公式是什麼？我認為標的 S 的未來價格 F 應該是 F = S exp(r Delta_t)。鑑於今天的利率 r 約為每年 0.5%，而 Delta_t 約為 0.5，我應該預期 F = 9.361*exp(0.25%)，但至少高於 S。
9388 是最後的價格，但現在不是未來交易的價格。如果您查看出價/詢價，它會講述一個不同的故事。
例如幾分鐘你會看到：
- 現貨（指數）價格 = 9329
- 六月期貨：價格 = 9388，出價 = 9363，要價 = 9365
因此，如果您想購買 6 月期貨，您將支付 9365，而不是 9388，這只是一個陳舊的價格。原因在於，對於金融期貨，除非您進行非常具體的套利，否則選擇較長期的期貨沒有什麼意義，而且第一份合約的流動性最強。6 月合約今天僅交易了 18 份合約，而 12 月 14 日的合約則超過 50,000 份。
你的公式是錯誤的。
假設 A 和 B 簽訂了一份未來的契約。半年後，A 以固定價格向 B 購買股票。在此期間，A 從他的錢中賺取利息，因此您需要考慮到這一點（您已經這樣做了）。此外，B 可能會從公司獲得股息，因此您也需要考慮到這一點（您沒有這樣做）。因此，當您計算期貨合約的理論價格時，您需要考慮一些 DAX 指數公司是否會在接下來的六個月內支付任何股息，如果是，他們將支付多少股息。