為什麼發行人會在低利率的情況下贖回可贖回債券？
我有一個關於可贖回債券的問題。我讀到當利率下降時，發行這類債券的公司會贖回它們。但發行人為什麼要這樣做呢？難道他們不應該等待低利率導致的通貨膨脹生效，使債券的市場價值變得不值錢嗎？
債券就像貸款。發行人預先收到錢以換取一組固定的付款。讓我們考慮一下發行人如何看待類似債券利率下降的情況。
如果現行利率突然變低，那麼發行人現在可以通過發行票面利率較低的新債券來獲得較低利率的新“貸款”。因此，回購（贖回）債券並以較低利率發行新債券類似於房主在抵押貸款利率下降時為其房屋再融資。可能是明智之舉。
另一種思考方式是，債券支付使用當時支付的收益率進行貼現。如果現行利率下降，那麼這些付款的折扣就會減少。換句話說，支付的價值變得更高。當現行利率下降時，債券變得更有價值。如果一家公司可以選擇贖回他們的債券，他們基本上可以以低於市場價格的價格購買自己的債券。明智之舉。歸根結底，這就是完成的計算。如果債券的價值超過您購買它所必須支付的金額，並且您認為未來情況不會好轉，那麼您、發行人（或擁有該看漲期權的任何人）應該購買它。
你關於通貨膨脹的問題有一些誤解。一方面，如果利率降低，不會自動導致通貨膨脹。有時會發生這種情況，有時則不會。宏觀經濟學理論比債券定價理論複雜且不可靠。如果存在通貨膨脹（其他條件相同），這將使借款人受益，因為他們用價值較低的錢償還債務。通脹預期是建立在貼現率和債券收益率中的。具體來說，如果預計會出現通貨膨脹，利率必須上升，債券的價值就會降低. 在這種情況下，以固定價格呼叫您的債券會很糟糕。但你所描述的利率導致通脹預期的情況與“其他條件相同”的情況完全不同。
從本質上講，降低利率具有提高債券價格的一級效應，這使得打電話變得聰明。由於利率下降而導致的通脹預期增加最多會產生二階效應，即減少債券價格上漲的幅度。但它們仍在上升，這決定了呼叫債券是否好。