債券

為什麼短期收益率上升預示著經濟即將進入衰退?

  • February 1, 2022

以下是利率期限結構一文的節選

向下傾斜——短期收益率高於長期收益率。被稱為“反向”收益率曲線,表明經濟正處於或即將進入衰退期。

如果我理解正確,這意味著投資者在他們認為經濟接近衰退時開始出售短期債券?但收益率曲線顯示國債收益率,而國債被認為是無風險的,那麼為什麼投資者開始拋售它們呢?

“無風險”僅意味著違約風險為零(美聯儲將始終通過借入或印更多錢來償還債券),並且如果持有至到期,回報是有保證的。但如果利率上升,它們的價值肯定會下降,因為支付 3% 的債券比支付 2% 的債券更有價值(在其他條件相同的情況下)。

因此,如果投資者認為利率會上升(可能是由於經濟衰退,也可能是其他原因),那麼他們現在會賣出債券,以後會以更高的利率購買。

這是一個非常簡單的例子,但你的主要問題似乎是債券是“無風險”的,而實際上沒有違約風險,但肯定有失去價值的風險。

這更多是關於投資者購買長期債券而不是出售短期債券。短期利率由政府中央銀行控制,以管理經濟。他們通常會在經濟衰退時降低短期利率。

但如果預測出現衰退,長期利率下降得更快,因為投資者預計短期利率會下降。另一種看待它的方式是,投資者購買長期債券以“鎖定”他們的收益率,他們擔心如果他們不這樣做,未來的可用利率(以及回報率)會更低。

有時,經濟衰退與短期利率上升有關,但這往往是央行的加息行動導致衰退而不是應對衰退的問題。當中央銀行擔心通貨膨脹並願意冒著衰退的風險來控制它時,就會發生這種情況。

事件的一般週期是:長期利率上升(通脹預期)-> 短期利率上升(防止過熱)-> 長期利率下降(衰退預期;這是收益率曲線反轉的點) -> 短期利率下降(對抗經濟衰退)-> 長期利率上升……

引用自:https://money.stackexchange.com/questions/149017