債券
如何通過以不同的利率貼現每筆現金流來找到債券的現值？
假設我有一張面值為 100 美元的債券，每半年支付 6 美元的息票（即每 6 個月支付 3 美元）。債券在 2 年內到期。總共會有 4 條現金流，因此現值計算為：
PV = ($3/[1 + d1]) + ($3/[1 + d2]) + ($3/[1 + d3]) + ([$3 + $100]/[1 + d4])
d1,d2,d3,d4分別代表 6 個月、12 個月、18 個月和 24 個月單個現金流量的折現率。每個現金流量都有自己的貼現率，因為它們的持續時間不同（例如d3應該高於d1，因為 6 個月內收到的現金流量的現值大於 18 個月內收到的現金流量的現值）。現在的問題是：為了計算現值，我為
d1,d2,插入什麼值？目前，我只知道< < < ，但我不知道它們的確切數值。人們如何找到這些價值來評估債券？d3``d4``d1``d2``d3``d4
通常，您會使用代表與相關債券大致相同的風險（違約機率）的*貼現曲線。*無論如何，這不是一項微不足道的任務，因為直到每筆現金流的時間都不會與其他債券完全一致（這意味著您必須找到在每個時間到期的債券）。例如，即使對於有許多固定期限的政府債券，也幾乎不可能找到一種在 8 年內到期的債券。
在學術界，貼現率通常會提供給您，並且可能作為單一利率，直到您進入更高級的固定收入類別。
實際上，分析師將使用他們自己的方法來計算這些曲線（自舉是一種相對簡單的算法），這些曲線的複雜性和準確性各不相同。
此外，您不能總是假設.
d1 < d2 < d3 < d4你可能已經知道了，但實際上並非總是如此。短期利率高於長期利率的情況並不少見。