債券在一級市場首次出售時如何定價？

假設 A 公司想用債券籌集 5000 萬美元。它決定發行 50,000 份債券，每張債券的年票面為 60 美元。這些債券在一級市場首次出售時將如何定價？我可以想到兩種方法：

1. 固定價格：公司決定將每隻債券定價為 1,000 美元。然後，任何想購買債券的人都可以以每人 1,000 美元的價格購買一張。潛在問題：

• 如果公司未能出售其計劃出售的全部 50,000 只債券怎麼辦？如果發行的債券少於 50,000 股，該公司籌集的現金將少於其希望籌集的資金。

2. 可變價格：公司讓觀眾投標 50,000 份債券。拍賣會一直持續到 50,000 份債券全部售出。潛在問題：

• 如果為每隻債券支付的平均價格低於 1,000 美元怎麼辦？該公司將收到少於其希望的 5000 萬美元。
• 如果為每隻債券支付的平均價格超過 1,000 美元怎麼辦？該公司將籌集到超過其需要的現金。

在現實中，債券在一級市場是如何定價的？是通過方法（1）還是通過方法（2）？公司如何處理我上面列出的潛在問題？

最初的購買通常由設立債券發行的承銷銀行完成。銀行直接從發行人手中以輕微的承銷折扣購買債券，然後在公開市場上將債券轉售給其他投資者。承銷商通過設置息票來“定價”債券，以增加他們以接近面值的價格出售債券的機率。

但是，公司可以直接出售債券（這在較小的“私募”中更為常見），將承銷商用作經紀人而不是進行初始購買，或者通過拍賣出售，但法律費用參與創建債券發行可能使承銷選擇最具成本效益。

引用自：https://money.stackexchange.com/questions/126704