債券基金如何獲得高於其債券部分總和的回報？
在最近查看債券基金時，我看到許多在 5 年內的年化回報率約為 7%。然而，他們持有的是年化收益率為 2-5% 的債券。債券基金的回報率怎麼可能高於其持有的任何一種？
例如，請參見<http://www.google.com/finance?q=MUTF_CA%3ACIB576&ei=GsRpUPiuDYzkqQGNMg>。
假設您在幾年前以 10% 的利率購買了 10 年期債券。然後發生了金融危機，美聯儲繼續瘋狂購買債券，現在利率更低了。與您的債券風險相同且剩餘時間相同的新債券現在的利率約為 5%。（在此處插入一些數學調整，以調整債券發行利息支付的實際時間，以得到數學上等價的債券。）
如果你今天賣掉了你的債券，你可以以一個意味著 5% 回報率的價格賣掉它。這對你來說意味著更多的錢！
（如果這讓你感到困惑，想像一下有一系列 10% 的優惠券，然後用 5% 的優惠券代替它們，然後將差額收入囊中。事實上，如果你認為債券是未來美元的優惠券，那很好理解它的方法。）
如果利率下降 1%，那麼債券的價值將會改變……嗯，連續複利公式是
P*e^(r*t)。如果我們將 0.01 和 5 年代入e^(r*t)（即：r = 0.01，t = 5），那麼我們得到 1.0512，即價值變化 5.1%。因此，對於我們的債券，我們立即看到了 5.1% 的收益。如果你有 30 年期的債券，利率下降 1% 將意味著一次性獲得 34.9% 的回報。（提示：對於低利率和短時間，捏造它並使用
r * t, 或1% * 5在我們的例子中。它會低於實際變化。）當然，還有一個問題是你將如何處理這筆錢。考慮我們在利率降至 5% 時的範例：如果您剛剛購買了另一隻債券，您仍然只能獲得 5% 的回報率。因此，這樣做不會讓您賺到更多或更少的錢——因此債券被稱為固定收益投資。你只是及時推動了你的賺錢：你實際上並沒有產生更多的錢。同樣，如果未來利率下降，您的債券的面值也會下降，但如果您持有至到期，您仍將獲得相同數量的資金。
您的債券基金將擁有許多債券，到期時間各不相同，並將不斷對這些債券進行展期。他們可能會給你一個關於他們持有的債券平均期限的統計數據；這個平均期限將影響債券基金的價值受利率變化影響的程度，即債券的利率風險。您可以找到短期、中期和長期債券基金。長期資金對利率更敏感；短期資金不太敏感。
隨著利率下降，債券的價值可能會超過其面值，並且該債券的利率高於市場利率。就您正在查看的基金而言，過去 5 年利率有所下降，從而在基金內創造了債券價值的收益。